🟡 A foto pode enganar!

Gosto de olhar o meio da lista, geralmente. Ali você encontra empresas mais previsíveis e com potencial de adicionar mais valor, aumentando spread vs NTN-B.

Ex: [ $CPLE3 $CPLE6 ] Último leilão de capacity adicionou R$5 bilhões (R$1.67/sh) sem nenhuma realavacagem, e nenhum modelo incorporava o leilão, então 100% do valor precisaria ser adicionado ao target da turma.

Logo, essa TIR estaria mais para 10,5-11% do que os 9,5% que estava no dia que antecedeu o leilão.

Ex 2: [ $SBSP3 ] Se você fizer um exercício de movimentação da RAB para o final desse ano, incluindo o CAPEX recorde de 2025, o papel tá pouco mais de 1x EV/RAB. Dependendo da outperformance regulatória, pode negociar 2x RAB futuro. Isso não está precificado.