$PETR4 $CSAN3 $UGPA3 $VBBR3 $PASS3
**Bradesco BBI Calls:**

**(=) PETR4: Buy mantido; target revisado para BRL 55/sh...** O corte de aproximadamente 11% reflete maior retorno exigido em dividendos, de 8% para 10%, sem mudanças nas estimativas operacionais.

Produção acima das expectativas e possíveis spreads de refino maiores em 2027 seguem sustentando a tese.

**(-) CSAN3: Target rebaixado para BRL 4/sh...** elevamos o custo de capital próprio de 14,8% para 17,8% e incorporamos abertura de 200 bps na curva de juros. **A postura também fica mais cautelosa para Compass (PASS3).**