BTG PACTUAL TRADING

$EWZ $EWZS $IBOV $SMLL **EWZ + EWZS -> Potencial de fluxo vendedor** A forte criação de cotas do EWZ após o 1º turno refletiu a expectativa de vitória do candidato de direita. O estoque saiu de 238,40 mi de cotas em 02/10 para um pico de 329,05 mi, uma criação de +90,65 mi. Com a reeleição confirmada, a tese que sustentou esse fluxo deixa de existir e a leitura é que o número de outstanding shares retorne aos níveis pré-1º turno. Nos dois primeiros pregões após o resultado, já foram destruídas -22,90 mi de cotas, levando o estoque para 306,15 mi em 27/10. Se voltarmos às 238,40 mi de cotas, ainda teríamos potencial para -67,75 mi de destruição adicional, equivalentes a aprox -US$ 2,33 bi / -R$ 12,49 bi de outflow somente no fluxo passivo do EWZ. No EWZS, ETF de small caps brasileiras, o estoque saiu de 17,95 mi de cotas pré-1º turno para um pico de 32,25 mi, uma criação de +14,30 mi. Já foram destruídas -1,55 mi de cotas, levando o estoque para 30,70 mi em 27/10. Se voltarmos às 17,95 mi de cotas, ainda teríamos potencial para -12,75 mi de destruição adicional, equivalentes a aprox -US$ 146,88 mi / -R$ 785,8 mi de outflow somente no fluxo passivo do EWZS. **Somando EWZ e EWZS, o potencial de outflow adicional nesse cenário chega a aprox -US$ 2,48 bi / -R$ 13,28 bi.**