📊 CITI: RALI EM UTILITIES FOI 'TRADE DE JUROS'

📊 CITI: RALI EM UTILITIES FOI 'TRADE DE JUROS' 📌 Rali Direcionado pelos Juros Reais: O Citi avalia que a forte valorização do setor de utilities após o primeiro turno das eleições foi impulsionada pelo recuo dos juros reais, em linha com o fechamento das NTN-Bs de longo prazo. Na segunda-feira pós-eleição, enquanto o Ibovespa subiu 7,7% (206.912 pontos) e o Índice de Energia Elétrica (IEE) avançou 7,3%, as NTN-Bs 2040 registraram queda de 70 bps no rendimento (para 6,6%). A TIR real média das empresas sob cobertura caiu 88 bps, enquanto o prêmio de risco de ações (ERP) comprimiu apenas 20 bps (para 2,9%), confirmando que nomes de maior duration e alavancagem foram os mais beneficiados. 📌 Potencial de Valorização e Condições Fiscais: O banco projeta que, caso os juros reais retornem à média histórica de 2019–2022 (~4,3%), o setor de utilities possui potencial adicional de valorização de 22%, podendo chegar a 35% para papéis de maior duration. Uma queda adicional de 100 bps na NTN-B 2040 implicaria alta média de 9% para as ações sob sua cobertura. O movimento, contudo, dependerá de um pacote fiscal crível e do anúncio da equipe econômica do novo governo. 📌 Leitura Política Estadual e Top Picks: ✅ São Paulo: A vitória de Tarcísio de Freitas é vista como altamente positiva para a Sabesp, reduzindo o risco político e garantindo a continuidade do modelo pós-privatização. ✅ Minas Gerais: A eleição de Cleitinho Azevedo traz sinais mistos para Cemig e Copasa, exigindo maior clareza sobre as diretrizes estaduais. ✅ Paraná: A vitória de Sergio Moro abre margem para um re-rating da Sanepar via pauta de eficiência operacional, embora sem compromisso direto com privatização. ✅ Preferências do Banco: O Citi mantém visão construtiva para o setor, priorizando Equatorial, Sabesp, Eneva e Orizon, além de Copasa (esta com ressalvas ao cenário regional). Gráfico: Utilities