📊 Cruzeiro do Sul | CSED3 | 4T25 | 🔴 Negativo

📊 Cruzeiro do Sul | CSED3 | 4T25 | 🔴 Negativo $CSED3 📊 Receita: ◆ Receita Líquida: R$749mn (+13% a/a | levemente acima da estimativa) ✅ ◆ Crescimento puxado por maior retenção e dinâmica saudável de ticket 🏫 Presencial: ◆ Base de alunos: +3,9% a/a no 2S25, sustentada por retenção +1,2p.p. a/a ✅ ◆ Captação de calouros: queda de 7,1% a/a ⚠️ ◆ Ticket médio: +8,6% a/a, impulsionado por maior participação de cursos de saúde 🏥 ◆ Receita presencial: +12,7% a/a 💻 EAD: ◆ Base de alunos: +10,8% a/a no 2S25, com rematrícula +1,6p.p. a/a e captação +2,3% a/a 📈 ◆ Ticket médio: +2,5% a/a por maior proporção de programas de maior valor ◆ Receita EAD: +14,0% a/a 💰 Rentabilidade: ◆ Margem Bruta: 47,1% (+1,1p.p. a/a), com diluição de custos de pessoal para 28,4% da receita (vs. 31,2% no 4T24) ✅ ◆ EBITDA Aj.: R$148mn (queda de 9% a/a | abaixo da estimativa) 🔴 ◆ Margem EBITDA Aj.: 19,8% (queda de 4,7p.p. a/a) 📉 ◆ SG&A: +39% a/a, pressionado por despesas de consultoria com fee de sucesso de R$13,2mn (efeito não recorrente) ⚠️ ◆ Mesmo excluindo o one-off, resultado ainda teria ficado abaixo das estimativas 🏦 Dívida: ◆ Dívida líquida: aumento de R$33mn t/t (ajustado pela distribuição de dividendos) 📉 ◆ Sazonalidade negativa do 4T pesou no fluxo de caixa