Goldman Sachs | Trading Desk, 09/nov

$MULT3 $IGTI11 $SBSP3 $PETR4 $PRIO3 $BRAV3 *RESULTADOS NO BRASIL…* Até agora, 37 das 74 empresas do Ibovespa divulgaram os números do 3T26. Dessas, 57% superaram o consenso Bloomberg, ante média histórica de 42%. Ainda é cedo para chamar isso de tendência. Nesta semana, mais da metade das empresas do índice divulga resultados. *FLUXO NO BRASIL…* Os resgates do EWZ somaram US$ 500 mi na semana passada, levando o total a US$ 1,5 bi desde o segundo turno das eleições. **O que estamos monitorando na economia e na política brasileira…** No pronunciamento em rede nacional na noite de domingo, Lula reafirmou o compromisso com a responsabilidade fiscal e prometeu preservar as regras fiscais. Disse estar preocupado com a trajetória da dívida pública e com os juros elevados. Estabeleceu a meta de elevar o investimento para mais de 20% do PIB, com participação do setor privado. Também anunciou planos de comprar dívidas bancárias das famílias e perdoar dívidas federais dos MEIs no âmbito do Prospera MEI. São anúncios; ainda não há confirmação de que os programas estejam em funcionamento. Lula também defendeu reformas política e do Judiciário, confirmou a intenção de editar uma MP para criar o Ministério da Segurança Pública e disse ter enviado ao Congresso uma proposta de gratuidade no transporte público nos fins de semana. O Banco Central divulga a ata do Copom amanhã, 10 de novembro. Atenção à sinalização sobre a trajetória da Selic. **RESEARCH EM DESTAQUE…** 🟢 **(+) MULT3:** Jorel segue construtivo, destacando a qualidade dos ativos, a resiliência dos aluguéis reajustados pela inflação e o espaço para recompras e JCP. A ação negocia a 9x FFO de 2027, ante média histórica de 16x, com crescimento anual composto do FFO estimado em 11% entre 2026 e 2028. 🟡 (=) IGTI11: Jorel espera que os investidores ponderem os méritos estratégicos do primeiro empreendimento hoteleiro de luxo da Iguatemi, o Four Seasons São Paulo, frente à preferência atual por disciplina de capital. A Iguatemi terá cerca de 44% do projeto, com investimento de aproximadamente R$ 300 mi entre 2027 e 2030 e TIR de 18%. A alavancagem de 1,4x é a mais baixa entre as empresas de shopping centers cobertas pela casa. 🔴 **(-) PETRÓLEO NO BRASIL:** Amorim vê como negativa, embora esperada, a perspectiva de prorrogação do imposto de 12% sobre as exportações de petróleo até o fim do ano. PRIO3, PETR4 e BRAV3 são as mais expostas. 🟢 **MUDANÇAS DE RATING:** *(+) SBSP3: elevada para Compra.*