HSBC: ELEVA COSAN, MAS REBAIXA RUMO E RAÍZEN; COMPASS É FAV

O HSBC manteve recomendação de compra para a Compass, com preço-alvo de R$ 30 e potencial de valorização de 14%. O banco destaca os ativos regulados de distribuição de gás e o crescimento da comercializadora Edge. A Cosan foi elevada de Reduce para Hold, enquanto o preço-alvo subiu de R$ 4 para R$ 5. O HSBC considera que a ação apresenta pouco risco adicional de queda, mas ainda vê elevada complexidade, desconto de holding de 35% e alavancagem próxima de 3,5 vezes o Ebitda. A Rumo foi rebaixada de compra para neutra, com alvo mantido em R$ 18, praticamente em linha com a cotação. Pesam contra a empresa o fluxo de caixa livre negativo em 2026 e 2027, despesas financeiras equivalentes a cerca de 30% do Ebitda e passivos contingentes entre R$ 3 bilhões e R$ 9 bilhões. A Raízen foi rebaixada de neutra para venda, com preço-alvo reduzido de R$ 0,40 para R$ 0,30 e potencial de queda de 12%. A conversão de dívida em ações ocorrerá a R$ 0,25 e provocará forte diluição dos atuais acionistas. Após a reestruturação, os credores devem controlar aproximadamente 83% da Raízen, enquanto a participação da Cosan cairá de 44% para cerca de 3% e a Shell permanecerá com menos de 20%. Diante das incertezas, o HSBC prefere a Compass às empresas dependentes de venda de ativos e reestruturação de capital.