JPM Financials | Revisão após o rali:

$ITUB4 $BPAC11 $BBDC4 $BBAS3 $SANB11 $B3SA3 $XPBR31 $INBR32 $NU $ROXO34 🟢 **BBDC elevado a Overweight (OW), BRL 26/sh...** vemos parte dos desafios já refletida nos preços, mas seguimos sem revisões altistas para os resultados. 🔴 **BBAS rebaixado para Underweight (UW), BRL 23/sh...** dado que a recuperação pode levar alguns anos, agora achamos o potencial relativo limitado após a valorização recente das ações. **O lucro de 2027 foi revisado ~4-5% para baixo.** 🟢 BPAC segue Overweight (OW), BRL 87/sh... a ação negocia a 12,6x lucro de 2027 e 3,7x valor patrimonial de 2026, deixando o valuation mais exigente após o rali recente. 🟡 SANB segue Neutral, BRL 28,20/sh... oferta segue como principal debate da tese. Pela relação de troca de 0,4056, calculamos valor implícito de ~R$ 28,20 por unit, frente à cotação de ~R$ 28,80, cerca de 2% acima. 🟢 ITUB segue Overweight (OW), BRL 60/sh... destacamos o Itaú como uma franquia de alta qualidade para atravessar as incertezas do crédito e como o banco mais bem posicionado para crescer em um cenário mais construtivo. 🟡 B3SA3 segue NEUTRAL, BRL 24,50/sh... elevamos nosso target, combinando estimativas maiores de lucro e menor custo de capital. (=) Rali deixa o valuation menos atrativo... A ação negocia a aproximadamente 17x lucro de 2027. (=) Valuation ficou mais exigente após o rali... O relatório aponta ~10x lucro de 2027. Ainda assim, o múltiplo permanece abaixo dos 11-12x observados recentemente. **Nubank, Inter e XP | Crescimento e reprecificação:** 🟢 (+) Nubank: vantagens estruturais sustentam crescimento... O JPM destaca custos e capital, com expansão do lucro próxima de 30% em dólares sob premissas conservadoras. Mantemos Overweight, TP US$ 23/sh. 🟢 (+) Inter: desconto pode fechar com avanço do ROE... Negociando abaixo de ~7x lucro de 2027, o banco pode expandir o múltiplo se o ROE avançar em direção a 20% ou mais. Mantemos Overweight, TP US$ 55/sh. 🟢 (+) XP: preferência sobre B3... Vemos lucro acima do consenso e potencial de melhora na monetização, com revisão de EPS de ~8-10%. Mantemos Overweight, TP US$ 38/sh, combinando crescimento do lucro e menor custo de capital. JPM Calls...