🌿 Pulp & Paper - BTG Pactual: Pulp Edge Semanal

$SUZB3 $KLBN11 O preço de revenda do eucalipto na China avançou +US$13,4/t na semana, estreitando o gap em relação ao PIX (preço de referência de mercado). Este movimento sinaliza que a demanda spot no mercado secundário chinês está se recuperando, o que tende a ser um indicador antecedente positivo para os preços contratuais (PIX) nas próximas semanas. **O BHKP acumula +14,7/t no mês**, refletindo demanda firme por fibra curta. Contudo, os estoques nos portos chineses atingiram 2.338 kt (+215 kt m/m), **acima da média histórica recente** (linha vermelha no gráfico ~1.600 kt), indicando um mercado mais abastecido, além de ser um fator que pode moderar a sustentação de preços no curto prazo. A fibra longa acumula queda de -8,2/t no mês, comprimindo o spread SW-HW para US$82,3/t (-2,3 w/w). Isso reflete demanda relativa mais fraca por NBSK, possivelmente influenciada pela **menor atividade em papéis de embalagem e tissue no mercado chinês.** O avanço expressivo nos futuros de softwood sugere que **o mercado está precificando recuperação de demanda à frente**, possivelmente antecipando sazonalidade mais favorável no 2T26.