Resultado de EQTL3 no 3T26 em 3 perguntas

Resultado de EQTL3 no 3T26 em 3 perguntas **A tese muda? Não.** Seguimos vendo a Equatorial como uma alocadora de capital sólida, com histórico comprovado em ativos estressados. O portfólio maduro dá uma base sólida para crescimento orgânico. Os três turnarounds em andamento na distribuição e as participações em Sabesp e Copasa trazem opcionalidade de upside relevante. Nesse contexto, a desalavancagem e um desempenho melhor das concessões adquiridas recentemente seguem como os principais gatilhos da tese. **Algum destaque no trimestre?** Ajustados os efeitos do acordo tributário da CEEE-D, do ressarcimento de curtailment, do fim do acordo de acionistas da Copasa e de outros ajustes menores, os resultados vieram em linha com nossas estimativas. Volumes maiores sustentaram as margens da distribuição, apesar de alguma pressão das despesas operacionais. Mais importante: o capex menor, após o fim dos ciclos de investimento em CEEE-D, CEA e, neste trimestre, Pará, somado ao crescimento do EBITDA, manteve a alavancagem estável. **Perspectivas para os próximos trimestres** Conclusões do IBBA: esperamos melhora do momento operacional nos próximos trimestres, principalmente com volumes maiores na distribuição por causa do El Niño. Os principais catalisadores são as próximas revisões tarifárias, que devem dar início ao ciclo de desalavancagem da Equatorial. Há upside adicional possível com as discussões regulatórias em andamento sobre o Fator X e a PDD regulatória, além dos dividendos de Sabesp e Copasa. Insights retirados do report do Itaú BBA