Snapshot dos resultados: Marcopolo [POMO4]

$POMO3 $POMO4 🔴(-) Resultado fraco, com números abaixo do esperado. Receita de BRL 2,29 bn (-8,5% yoy), EBITDA de BRL 274mn (-34,7% yoy) e LL de BRL 187mn (-43,4% yoy). **A margem EBITDA recuou 4,8 p.p., para 12,0% (12,8% ajustada pela reestruturação).** **O que mais pesou foi a desalavancagem operacional**, com o CPV praticamente estável em BRL 1,83bn mesmo com receita menor. Com isso, a margem bruta foi a 20,3% (-6,4 p.p.), pressionada ainda pela valorização do Real nas exportações e por matéria-prima acima do previsto. Do lado positivo, a Austrália segue em patamar recorde, a geração de caixa foi boa (FCO de BRL 300mn) e a DL industrial caiu para BRL 341mn (0,3x EBITDA). **Porém, achamos que é um print insuficiente para sustentar o ativo.** No geral, um trimestre ruim e com uma perspectiva olhando o cenário fwd. A administração sinalizou que não espera uma retomada mais forte do resultado no curto prazo. Para o 4T26, também esperam pouca novidade...