XP Research: Capital Goods

🟡 $WEGE3 WEG [ = ] NEUTRAL | TP R$ 50,00. Crescimento orgânico de curto prazo segue limitado, mas a XP está mais confiante na aceleração de médio prazo (Top-Line Handbook). 1T26E: i) sazonalidade fraca para receitas sequenciais, ii) leilão BESS esperado para abril/26 e, iii) indicações de mix positivo para 1S26 vs. 1S25 no GTD doméstico. Valuation: P/E 26E de 29,1x (desconto de -1% vs. peers globais) **com pouco espaço para um re-rating estrutural.** 🟢 $EMBJ3 Embraer [ + ] POSITIVE | TP R$ 92,00. Guidance FY26 definido de forma conservadora => cenário base do management aparenta estar mais próximo do topo do guidance. **[ + ] Catalisador positivo:** acordo com Finnair para até 46 aeronaves E195-E2 (18 firmes + 16 opções + 12 direitos de compra). 1T26E: i) entregas sazonalmente mais fracas, ii) potencial para revisões de guidance caso isenção tarifária persista e, iii) incertezas sobre jet fuel no radar. Valuation: P/E 26E de 20,1x (desconto de -14% vs. peers de Aerospace). 🟢 $POMO4 Marcopolo [ + ] POSITIVE | TP R$ 9,50. Destaque positivo na temporada, **especialmente vs. outras Auto Parts**, com resultados acima e margens sólidas suportadas por melhor mix. [ + ] Recuperação gradual de volumes esperada a partir de 2T26E (segmento urbano) + reagendamento do leilão Caminho da Escola. Valuation: P/E 26E de 5,3x, **com desconto de -55% vs. média histórica 2016-24.** **Fonte: XP Research**