XP RESEARCH: Fluxo líquido de pessoa física

$IBOV $EWZ O sentimento caiu de 7,2 para 6,7 (queda relevante de -0,5 ponto), e a parcela que dá nota 7+ despencou 11 p.p. para 64%. Mas na hora de agir, apenas 9% planejam reduzir alocação em ações (estável m/m). E o fluxo líquido de pessoa física em março segue positivo em R$0,9 bilhão. O investidor de varejo está mais cético, mas ainda não está vendendo. Esse comportamento é totalmente consistente com o que a Goldman mostrou no seu último relatório macro: o selloff recente foi predominantemente institucional (positioning unwind), não de varejo. A faixa de 10-25% de alocação em RV colapsou -11 p.p. para 37%, enquanto a faixa de 0-10% subiu +5 p.p. (para 43%) e a de 25-50% subiu +6 p.p. (para 15%). Ou seja, o investidor "médio" está sumindo. **O posicionamento setorial confirma o modo defensivo** Financeiro (70%) e Petróleo & Gás (66%) dominando a preferência, com Varejo (3%) e Educação (2%) no fundo, é o retrato perfeito de um mercado posicionado para juros altos e incerteza macro. O salto de Petróleo & Gás (+7 p.p.) é reação direta ao oil shock. O investidor está buscando hedge natural via Petrobras ($PETR4) e Prio ($PRIO3).