Brazil Journal ·
Dois escritórios de assessoria de investimentos da XP estão fundindo seus negócios, criando a maior operação vinculada à corretora de Guilherme Benchimol focada no modelo ‘fee-based’. A Invés e a Alza foram fundadas há cerca de três anos. Juntas, têm pouco mais de R$ 4,5 bilhões em ativos sob gestão e planos de terminar o […]
O que a comunidade está dizendo
Opiniões de investidores sobre os ativos mencionados
Júlio Vieira
@juliovieiraa
· 19 de fev.
$B3SA3 $XPBR31 $XP Por que eu prefiro a XP no múltiplo atual como melhor opcionalidade over B3? Veja uma parte da minha análise aqui #educacional
Júlio Vieira
@juliovieiraa
· 13 de fev.
$VALE3 $IRBR3 $JALL3 $XPBR31 $USIM5 $RAIZ4 **SNAPSHOT DOS RESULTADOS - 4T25:** 🟢 IRBR (+) IN LINE com perspectivas melhores à frente em termos de dividendos. Lucro veio em linha (R$ 143mn, +27% a/a) e com melhora relevante do índice combinado (95,2%), ou seja, para 100 reais de prêmio ganho, a resseguradora gasta ~95 com sinistros/despesas etc. No valuation, a empresa está negociando um pouco abaixo de 10x p/e. Apesar de ser uma potencial yield carry nos próximos 2 anos, gostaria de ver um pouco de crescimento nos prêmios para pagar esse múltiplo. 🟡 Jalles Machado (=) IN LINE pela eficiência da empresa durante o low do ciclo do açúcar. No 3FQ26, o EBITDA veio 6% acima do consenso, puxado pela marcação do hedge. Moagem (-) segue abaixo do plano (clima), sendo um fator que joga contra (pode já estar no preço). 🟢 Vale (+) BEAT puxado pela força do EBITDA (+6% vs consenso) com VBM rampando o operacional (+72% vs cons.). FCF Yield de 9% anualizado é bom, mas acho que tem bastante coisa no preço de tela atual. Chama bastante atenção que pelotas veio um pouco abaixo (-) e o custo caixa subiu um pouco no 4T25. Vale já foi uma barganha. 🟢 XP (+) IN LINE. Lucro de R$1,3bn em linha, puxado por Corporate (+49% YoY) e banking (cartões/seguros). NNM varejo R$20bn, mas receitas de investimentos ainda dependem de rotação de mix. No valuation de hoje em 9,8x, o re-rating da tese só ganha mais corpo com um ciclo de queda de juros mais firme. Gosto over B3. 🟢 Usiminas (+) IN LINE pelo resultado levemente positivo na divisão de mineração (+42% t/t), sustentando o EBITDA (+R$42mn vs est.). Guidance indica leve melhora no 1T26 via mix e preço/ton. FCF forte ajudou novamente na desalavancagem, com boa liberação de WK (leverage em -0,2x). All in, resultado consolidado levemente positivo, mas sem catalisadores de curto prazo. 🔴 Raízen (-) MISS pelo prejuízo de R$15,6bn impactado por impairment de R$11,1bn, que expõe fragilidade da estrutura de capital. A dívida subiu para 5,3x EBITDA mesmo com venda de ativos. Foco agora é recapitalização e desalavancagem. Não mexo nesse nome.
Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos
@santafeinv
· 13 de fev.
XP Inc. | $XPBR31 | 4T25 | 🟩 EBT forte, mix bancário puxando XP entregou lucro ajustado em linha, mas com EBT 16% acima da estimativa, impulsionado principalmente pelo braço bancário e Corporate & Issuer. A taxa efetiva de imposto veio mais alta, comprimindo parcialmente o resultado final. ⸻ 📊 Principais números • Lucro líquido ajustado: R$1,331bn • +10% YoY • Flat QoQ • 🟨 Em linha com estimativa • ROTE: 28% • EBT: 🟩 +16% vs. estimativa • Taxa efetiva: acima do esperado (mix mais bancário) ⸻ 🔹 Corporate & Issuer – 🟩 Forte surpresa positiva • Receita: +23% QoQ | +49% YoY • Materialmente acima da estimativa • DCM mais forte no 2S25 sustentando o desempenho 🟩 Principal driver do beat no EBT. ⸻ 🔹 Institucional – 🟨 Estável • Receita +4% YoY • Performance neutra, sem grandes surpresas ⸻ 🔹 Varejo & Banking – 🟩 Crescendo via cartões e seguros • NNM Varejo: R$20bn • Entrada forte de PF • Saídas de SMB compensaram parcialmente • Receita de investimentos dependente de rotação para produtos de maior yield 🟨 Apesar do NNM saudável, tração da franquia de investimentos ainda depende de migração de mix. ⸻ 🔹 Custos – 🟨 Pressão controlada • COGS: +11% YoY | +4% QoQ (acima da estimativa) • Margem bruta: +60bps (mix mais eficiente) • SG&A: +9% YoY • Pressão maior em despesas não relacionadas a pessoal (dados e tecnologia) ⸻ 🎯 Leitura estratégica ✔ Beat no EBT veio do banco, não da franquia core de investimentos ✔ Banking ganha relevância no mix ✔ Investment franchise deve ganhar tração estrutural com ciclo de queda de juros ⏳ Esperamos menor rotação tática de portfólio a partir do 2S26 com ambiente de juros mais baixos. ⸻ 📌 Valuation • P/E 2026: 9,8x • Ação +21% YTD (vs. IBOV +16%) 🟩 Mesmo após alta recente, valuation ainda atrativo em cenário de easing monetário. ⸻ 🧭 Conclusão 🟩 Resultado qualitativamente positivo 🟩 EBT forte e mix mais eficiente 🟨 Investimentos ainda dependem de rotação de produtos 🟩 Tese ganha força com proximidade de ciclo de queda de juros
Rodrigo de Assis Dutra Costa
@rodrigoadcosta
· 13 de fev.
📊 CORPORATIVO $BRKM5 - Braskem nega inadimplência com Banco do Brasil e diz estar adimplente, após notícias de que um caso específico elevou inadimplência do BB no 4T25. Companhia afirma não ter exposição financeira material com o banco. Ações caem 11% $CSMG3 - Hamilton Amadeo, presidente do conselho de administração da Copasa, renuncia ao cargo com efeito imediato, conforme comunicado pela companhia de saneamento de Minas Gerais ao mercado nesta quinta-feira $IRBR3 - IRB lucra R$ 143,3 mi no 4T25, alta de 27,4% ante o 4T24, com resultado de subscrição de R$ 293 mi, crescimento de 65%. No acumulado de 2025, lucro atinge R$ 505 mi, avanço de 35% frente ao ano anterior $JALL3 - Jalles Machado reverte prejuízo e lucra R$ 55,4 mi no 3T da safra 25/26. Ebitda ajustado recua 10,3% na base anual, para R$ 346,1 mi, e receita líquida totaliza R$ 515,3 mi, queda de 30,4% frente ao mesmo período anterior $RAIZ4 - Raízen reporta prejuízo de R$ 15,6 bi no 3T da safra 25/26, pressionado por impairment de R$ 11,1 bi. Ebitda ajustado cai 3,3%, para R$ 3,15 bi. Dívida líquida sobe 43%, a R$ 55,3 bi, com alavancagem saltando de 3x para 5,3x $USIM5 - Usiminas adota o dólar como moeda funcional a partir de janeiro de 2026. Mudança ocorre após Ternium concluir compra da fatia da Nippon Steel e passar a deter 71% das ações ordinárias. Alberto Ono renuncia à presidência do conselho $VALE3 - Vale reporta prejuízo de US$ 3,84 bi no 4T25, impactado por impairment de US$ 3,5 bi em níquel. Lucro proforma sobe 68%, a US$ 1,46 bi. Ebitda ajustado cresce 21%, para US$ 4,58 bi, e receita avança 9%, a US$ 11 bi $VIVT3 - Telefônica Brasil aprova JCP bruto de R$ 325 mi, líquido de R$ 268,12 mi, equivalente a R$ 0,0839 por ação. Base acionária de 23 de fevereiro, com ações ex-direito a partir de 24 de fevereiro. Pagamento até 30 de abril de 2027 $XPBR31 - XP lucra R$ 1,33 bi no 4T25, alta de 10% ante o 4T24. EBT ajustado cresce 20%, para R$ 1,55 bi, com margem de 31,3%, avanço de 252 bps em 12 meses. Retorno sobre patrimônio líquido ajustado atinge 22,8% no trimestre
Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos
@santafeinv
· 10 de fev.
🏛️📊 $B3SA3 | Após rali de +30% no ano, upside fica mais limitado pelo BTG Pactual As ações da B3 acumulam alta de ~30% no ano (~40% em USD), tornando-se o melhor desempenho da nossa cobertura até aqui 🚀. Para efeito de comparação, o Ibovespa sobe ~16%, enquanto pares como $XPBR31 e $BPAC11 avançam ~15%, $ITUB4 ~23%, $BBDC4 ~15%, e os bancos digitais $ROXO34 e $INBR32 seguem praticamente estáveis 📈. O movimento reflete, em parte, fluxos relevantes para ações brasileiras, em um contexto de diversificação geográfica de investidores globais. Esse pano de fundo tende a sustentar volumes de negociação e apoiar resultados da bolsa⚖️. Vale reforçar que a B3 hoje é menos dependente de volumes de equities do que no passado 🧩. A contribuição do segmento de ações caiu para <20% do resultado, ante ~40% em 2020–21, enquanto pós-negociação, dados & analytics e renda fixa ganharam peso (>80% do total). Mesmo em um cenário mais otimista, com ADTV 40% acima do nosso caso base, o impacto seria incremental (≈+9% no lucro e ≈+R$2 no preço-alvo), não transformacional. Isso indica que a sensibilidade dos lucros a surpresas positivas de volume diminuiu, e o rali recente já capturou a assimetria vista no passado recente 📉➡️📊. Do lado qualitativo, as mensagens da administração seguem construtivas. A companhia mapeou ~R$5,5 bi em benefícios fiscais (IoE) após decisões favoráveis no STF; R$1,5 bi já foram anunciados no fim de 2025, com o saldo esperado entre 2026–28 (respeitando limites de reservas). Trata-se de um benefício pontual, que entendemos já precificado 🔍. No contexto de adição de beta a portfólios, enxergamos alternativas com maior assimetria relativa neste momento, como XP, Stone (como play de juros) e os bancos digitais Nubank e Banco Inter. Ainda assim, destacamos que a visibilidade sobre a persistência dos fluxos é limitada; caso se mantenham, a leitura pode se mostrar conservadora 🧠📌.
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