AUREN ON É A 2º MAIOR ALTA DO IBOVESPA; SOBE 8,22%; A R$ 13,03

$aure3 Auren é cilada? De olho em opções longas de compra (aurel150) após queda

$AURE3 📊 GERAÇÃO MENOR SEGUE PESANDO, MESMO COM TRIMESTRE CONSISTENTE O 4TRI25 da Auren foi operacionalmente organizado, mas ainda marcado por restrições relevantes de geração. A companhia reportou lucro de R$ 354 milhões, influenciado por despesas financeiras líquidas melhores do que o previsto. Desconsiderando efeitos não recorrentes, o resultado ajustado indicaria prejuízo de R$ 134 milhões. A alavancagem fechou o trimestre em 4,8x dívida líquida/Ebitda. O principal fator de pressão segue sendo a menor produção. A geração eólica caiu 22,3% e a solar recuou 23,2%, o que representou impacto negativo de R$ 208 milhões no trimestre — R$ 530 milhões no acumulado do ano. O cenário de escassez mais rígido e as limitações operacionais continuam afetando o desempenho consolidado. Do lado positivo, a modulação trouxe R$ 70 milhões no período, aproveitando volatilidade intradiária e o portfólio diversificado. A integração com a AES Energia também continua entregando sinergias: R$ 66 milhões no trimestre e R$ 279 milhões desde a aquisição, acima da projeção anual recente de R$ 250 milhões e muito acima dos R$ 120 milhões inicialmente estimados. A posição vendida para 2026 foi reduzida de 150 MW médios para 108 MW médios, movimento que diminui exposição futura. A recomendação do Citi é neutra, com preço-alvo de R$ 12,50, equivalente a cerca de 8% de potencial frente ao último fechamento.

$AURE3 $LWSA3 $RADL3 $VULC3 **SNAPSHOT DOS RESULTADOS 4T25 - 04.03.2026** 🟢 Auren [ = ] A empresa conseguiu entregar um trimestre decente apesar dos ventos contrários no GSF baixo e o curtailment elevado nos ativos eólicos e solares. Este segundo ponto foi mitigado pelos ganhos em modulação. A reversão do lucro (de -363mn para +354mn em base anual) é o dado mais impactante do balanço, refletindo a consolidação do portifólio da ex-AES e o avanço mais firme das sinergias. A alavancagem de 4,8x veio levemente abaixo das projeções e deve permanecer estável ao longo de 2026, com queda mais expressiva prevista apenas a partir de 2027 (meta: 3,0–3,5x). **Watch item 2026:** Auren não tem muita energia descontratada até 2027, diferentemente de pares como Axia e Copel, **o que limita o upside de preços de curto prazo.** A tese depende da captura de sinergias e de crescimento via novos leilões (baterias, solar). 🟢 Locaweb [ + ] Esse foi o BEAT mais expressivo do quarteto em termos de desvio relativo ao consenso. O GMV de R$21,6bn no trimestre (+10,6% YoY) veio melhor que o esperado, assim como o EBITDA (+7,3% YoY). O FCF de R$225mn para o ano inteiro confere à LWSA um FCF yield de dois dígitos no valuation atual, o que justifica a narrativa de devolução de capital para o acionista hoje. **O mercado havia precificado uma recuperação incremental, mas o que veio aqui foi uma inflexão notável.** **Único fator de atenção:** o lucro líquido "reported" (sem ajustes) foi negativo em R$225,5mn no consolidado 2025, resultado de amortizações de ágio e intangíveis das aquisições. **O mercado deve continuar olhando o ajustado, mas o gap entre as duas métricas merece monitoramento.** 🟢 RD Saúde [ = ] O topline surpreendeu, mas o bottom line decepcionou um pouco. Porém, o SSS de +16% (vs. 11% estimado) é o dado que vai dominar a narrativa nas calls (indicando demanda firme), **impulsionada em parte pelos medicamentos GLP-1, que já representam 10% da receita da RD.** O EBITDA de +12% vs. estimativas menos otimistas do consenso confirma uma alavancagem operacional forte. [ - ] A pressão no resultado financeiro em um ambiente de juros ainda elevados (CDI alto afetando o custo da dívida e capital de giro de uma rede que acelera expansão) explica boa parte do miss na última linha. 🟢 Vulcabras [ + ] A empresa entregou um resultado acima do consenso BBG em lucro e EBITDA, mantendo margens saudáveis em um trimestre desafiador para o consumo discricionário. O crescimento de receita de 11,4% sem expansão de volume (pares vendidos estáveis em 9,2mn) é o destaque qualitativo: **o que cresceu foi o ticket médio**, reforçando o posicionamento de marca (Olympikus e Mizuno) e a resiliência do portfólio premium. [ = ] A queda de 6,1% no lucro em base anual não deve preocupar em excesso, uma vez que o 4T24 tinha base de comparação elevada. Com P/E 8x para 2026 e um dividend yield elevado (histórico de duplo dígito nos últimos 12 meses), a VULC segue como um nome interessante. [ + ] A empresa encerrou 2025 com EBITDA recorrente de R$763mn (+13% YoY) e lucro recorrente de R$572,9mn (+5,3% YoY). O guidance para 2026 aponta estoques saudáveis no varejo e coleções do 1S26 com perspectiva otimista, segundo a própria companhia.

📊 CORPORATIVO $AURA33 $AUGO - S&P eleva rating da Aura Minerals de 'B+' para 'BB-' e nacional de 'brAA' para 'brAA+', ambos com perspectiva estável; agência cita preços recordes do ouro, crescimento de produção e Ebitda robusto como base para o upgrade $AURE3 - Auren reverte prejuízo de R$ 363 mi e registra lucro de R$ 354,7 mi no 4T25; Ebitda ajustado cresce 13,5% para R$ 1,009 bi; receita líquida de R$ 3,80 bi, +5,6%; no ano, Ebitda ajustado soma R$ 4 bi, +19,9%, mas prejuízo anual vai a R$ 557,9 mi $AZUL53 $AZLUY - Azul convoca assembleia para aprovar grupamento de ações na proporção de 150.000 para 1, atendendo pedido da B3 para que papéis voltem a ter valor superior a R$ 1,00; se aprovado, ações passam a ser negociadas de forma grupada a partir de 17/4 $BMEB3 $BMEB4 - Banco Mercantil aprova dividendo complementar de R$ 5,03 mi referente ao exercício de 2025; R$ 0,046390 por ON e R$ 0,050580 por PN; data com em 6/3/2026, ex-dividendo a partir de 9/3 e pagamento em 18 de março de 2026 $GGBR4 - BlackRock eleva participação na Gerdau para 10,062% das ações preferenciais, equivalente a 128,3 milhões de ações e ADRs, mais 0,117% em derivativos; posição registrada em 26/2/2026; gestora afirma que objetivo é estritamente de investimento $ITUB4 - Itaú Unibanco informa que frações de ações da bonificação foram vendidas em leilão na B3 em 24/2, apurando R$ 44,8 por ação ordinária e R$ 48,1 por preferencial; pagamento aos acionistas com direito ao recebimento será realizado em 10/3/2026 $LWSA3 - LWSA registra lucro líquido ajustado de R$ 69 mi no 4T25, alta de 60,9% ante 4T24; Ebitda ajustado cresce 18,7% para R$ 96,6 mi; receita líquida consolidada soma R$ 381,5 mi no trimestre, crescimento de 11,1% na comparação anual $PRIO3 - Prio registra produção média de 148,5 mil boepd em fevereiro de 2026, ante 155,5 mil boepd em janeiro; queda foi impactada por testes da ANP em Frade, falha de turbina em Polvo e TBMT, manutenção em Albacora Leste e falha no FPSO de Peregrino $RADL3 - RD Saúde registra lucro líquido ajustado de R$ 361,7 mi no 4T25, queda de 5,17% ante 4T24; Ebitda ajustado cresce 38,2% para R$ 936,4 mi, com margem de 7,2%; no ano, lucro soma R$ 1,343 bi e Ebitda ajustado atinge R$ 3,374 bi, +12,8% #VULC3 - Vulcabras registra lucro líquido recorrente de R$ 158,8 mi no 4T25, queda de 6,1% ante 4T24; Ebitda recorrente cresce 14,8% para R$ 220,7 mi; receita líquida atinge R$ 1 bi no trimestre, +11,4% anual; no ano, lucro soma R$ 572,9 mi, +5,3%

📊 Auren | $AURE3 | 4T25 | 🟩 EBITDA acima do esperado apesar de cenário hidrológico desafiador A Auren reportou um 4T25 melhor do que o esperado, com EBITDA ajustado superando as estimativas mesmo em um trimestre marcado por GSF baixo e maior curtailment. O EBITDA reportado foi de R$1,47bn, mas ajustando efeitos não recorrentes (reversão de impairment, indenização da CESP, MtM de contratos e outros itens não caixa), o EBITDA recorrente ficou em R$736mn, 9% acima da nossa estimativa (R$678mn) ⚡. Apesar da queda de 8% YoY no EBITDA ajustado, devido ao GSF de 67% (vs. 80% no 4T24) e curtailments de ~22%, o resultado foi sustentado por ganhos de modulação e pela diversificação do portfólio. 💰 Lucro, dividendos e alavancagem As despesas financeiras vieram bem abaixo da nossa estimativa (R$432mn vs. R$613mn esperados), enquanto a equivalência patrimonial ficou em linha. O lucro líquido reportado atingiu R$354mn, enquanto em base ajustada (ex-itens não recorrentes) o resultado foi de -R$133mn, melhor que nossa projeção (-R$238mn). No trimestre, a companhia também recebeu R$130mn em dividendos de participações minoritárias. A alavancagem caiu levemente para 4,8x ND/EBITDA (vs. 4,9x no 3T). 📉 Dinâmica operacional A divisão de geração + trading entregou R$779mn de EBITDA ajustado, 8% acima da nossa estimativa. O principal destaque foram R$70mn em ganhos de modulação, que compensaram parcialmente os impactos negativos de curtailment (~R$207mn) e GSF mais baixo. A disponibilidade dos ativos eólicos permaneceu elevada (94,6%), com geração alinhada ao P50. No trading, a companhia reduziu sua posição vendida para 2026 de 150MW médios para 108MW médios, aumentando sua posição líquida longa no curto prazo. 🎯 Conclusão 🟩 EBITDA ajustado 9% acima da estimativa 🟩 Ganhos de modulação compensando cenário hidrológico fraco 🟨 Lucro ajustado ainda pressionado por itens operacionais 🟨 Alavancagem ainda elevada (4,8x ND/EBITDA) O trimestre reforça a resiliência do portfólio da Auren em um ambiente operacional desafiador. A diversificação entre ativos hidrelétricos, eólicos e trading segue sendo um diferencial relevante.