BTG: VISÃO ERA DE QUE COBRE ESTAVA PARTICULARMENTE ESTICADO APÓS FAZER MÁXIMAS

Metálicas renovando máxima .... E lá vai o Cobre $COPPER $HG

$COPX $COPP Qual é o melhor ETF de mineradoras de cobre? O cobre foi uma das commodities de melhor desempenho em 2025, impulsionado por uma combinação rara de demanda estrutural crescente e oferta cada vez mais restrita. Nesse contexto, os ETFs de mineradoras de cobre voltaram ao radar. Entre as principais alternativas disponíveis, dois veículos concentram praticamente toda a liquidez do tema: $COPP e $COPX. Apesar de parecerem similares à primeira vista, os dois ETFs carregam exposições, sensibilidades e assimetrias muito diferentes. Panorama do cobre: por que o tema segue relevante O movimento recente do cobre não deve ser analisado apenas como efeito de curto prazo. A tese estrutural permanece sólida: Demanda: China e Índia seguem ampliando investimentos em infraestrutura e urbanização. Países desenvolvidos demandam volumes crescentes para data centers, eletrificação, carros elétricos e energia renovável. Oferta: Novos projetos exigem mineração subterrânea profunda ou exploração em regiões de difícil acesso. Grandes minas enfrentam desafios operacionais e regulatórios, criando déficits projetados até, ao menos, 2030. Essa combinação torna o cobre um mineral crítico, com elevada sensibilidade a choques de oferta. COPP vs. COPX: diferenças estruturais Apesar de ambos terem mesma taxa de administrção (0,65%), os ETFs são muito distintos em construção. $COPP – Sprott Copper Miners ETF Lançamento: 2024 AUM: US$ 167 milhões Índice: Nasdaq Sprott Copper Miners Index Característica-chave: exposição concentrada em produtoras primárias de cobre, majoritariamente na América do Norte Concentração: Maior posição: 25,19% Top 3: 43,14% Top 10: 76,38% Sensibilidade ao preço do cobre: muito alta $COPX – Global X Copper Miners ETF Lançamento: 2010 AUM: US$ 5,89 bilhões Índice: Solactive Global Copper Miners Total Return Index Característica-chave: diversificação geográfica maior Concentração: Maior posição: 5,77% Top 3: 16,52% Top 10: 49,81% Sensibilidade ao preço do cobre: menor Em resumo: 👉 COPP é mais concentrado e mais alavancado ao preço do cobre. 👉 COPX é mais diversificado e menos sensível ao ciclo da commodity. Performance e tracking error Ambos os ETFs apresentam tracking error baixo: $COPP: +89,85% em 1 ano vs. índice +87,04% $COPX: +110,96% em 1 ano vs. índice +111,6% Ou seja, a diferença de performance reflete estrutura e composição, não execução. Valuation: onde está a assimetria É no valuation que surge a principal diferença de risco-retorno. $COPX P/E atual: 20,5x Máxima histórica recente: 21,6x Upside potencial até o topo do múltiplo: ~5,3% $COPP P/E atual: 24,5x Máxima histórica: 32,5x Upside potencial até o topo do múltiplo: ~32,6% Apesar de negociar a múltiplo absoluto maior, o desconto relativo do COPP em relação ao seu histórico é muito mais relevante, criando uma assimetria mais interessante. Principais riscos da tese O cobre já foi uma das commodities que mais subiram recentemente, o que reduz margem de erro no curto prazo. Grandes bancos já projetam preços mais altos, tornando a tese parcialmente consensual. Avanços tecnológicos podem aumentar a oferta no médio prazo. Alta concentração do $COPP exige atenção especial à principal holding do ETF. Conclusão O cobre segue sustentado por demanda estrutural forte e restrições reais de oferta, um cenário que historicamente favorece as mineradoras. Entre os dois principais ETFs do tema: $COPX oferece diversificação e menor volatilidade. $COPP entrega maioDr sensibilidade ao ciclo do cobre e uma assimetria de valuation mais atraente.

$vale3 Máquina $ aumentei posição nas quedas do papel, aqui na Tata como no TC estamos juntos nos bons e maus momentos

A VOLTA DAS TARIFAS Com a aprovação do “Big Beautiful Bill”, o presidente Donald Trump voltou seu foco para as tarifas. Como o controle sobre esses tributos está concentrado no Poder Executivo, eles se tornam uma ferramenta imediata e eficaz, que pode ser aplicada sem a necessidade de passar pelo Congresso. Essa abordagem reflete o estilo direto de negociação de Trump, preferindo tratativas imediatas em vez de acordos comerciais demorados ou subsídios domésticos. A data de hoje, 9 de julho, era originalmente o prazo final para a definição de todos os acordos tarifários, mas foi adiada para 1º de agosto. Com diversos anúncios recentes vindos da Casa Branca, fica difícil acompanhar a estratégia comercial do governo. Mesmo com os mercados atingindo recordes históricos recentemente, o momento atual é de espera, à medida que os investidores aguardam novidades sobre a chamada “tríade tarifária” da administração Trump. Confira os três pilares: 1. Repatriar a manufatura americana: “Eles já estão construindo as fábricas. Cerca de sete já começaram, mas em breve teremos centenas em andamento,” afirmou Trump em uma reunião ministerial na terça-feira. “Essas fábricas, quando estiverem operando, vão mostrar números jamais vistos. Elas estão vindo por causa das tarifas – ninguém quer pagar 25%, 30%, 40%, 50%, 70% ou até 100%.” 2. Proteger indústrias estratégicas dos EUA: “A ideia [de tarifas de 50% sobre o cobre] é trazer de volta a capacidade de produção de cobre, essencial para o setor industrial, para os Estados Unidos,” declarou o Secretário de Comércio Howard Lutnick à CNBC. “Os estudos sobre fármacos e semicondutores serão concluídos até o fim do mês.” Anteriormente, Trump já havia anunciado tarifas de até 200% sobre medicamentos importados. 3. Fonte de receita para o governo: “Já arrecadamos $ 100 bilhões em tarifas apenas neste ano. E os principais tributos só começaram no segundo trimestre, então esperamos ultrapassar os $ 300 bilhões até o fim do ano,” disse o Secretário do Tesouro Scott Bessent. “Não concordamos com a projeção do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO), mas para quem segue esses dados, o CBO estimou US$ 2,8 trilhões em arrecadação tarifária para os próximos dez anos – e achamos que é um número conservador.” $COPPER $SMH $PFE $JNJ $X

$COPPER JP Morgan atualizando a estimativa para o preço do Cobre