O mercado cripto ainda pode estar em um “inverno” quando se olha para os preços dos principais ativos, mas vive um “verão institucional” em termos de adoção da tecnologia. A avaliação é de Maxime Seiler, CEO da STS Digital, que vê uma divergência crescente entre o desempenho dos tokens e o avanço do interesse de grandes instituições por infraestrutura baseada em cripto.
Em entrevista ao The Block durante o Wyoming Blockchain Symposium 2026, Seiler afirmou que instituições financeiras seguem construindo soluções com tecnologia cripto, mesmo sem necessariamente comprar tokens ou direcionar capital para os ativos digitais negociados em mercado.
“Estamos em um inverno cripto em termos de preço, mas em um verão institucional”, disse o executivo.
Segundo ele, a diferença está no foco da adoção. Em vez de uma entrada direta de dinheiro em Bitcoin, Ethereum, Solana ou outros tokens, muitas instituições estão usando a tecnologia por trás desses ativos para desenvolver novos produtos, infraestrutura de negociação, liquidação, custódia e mercados 24 horas.
“À medida que as instituições entram e adotam a tecnologia, o dinheiro não flui necessariamente para os tokens hoje. É a tecnologia que está sendo adotada”, afirmou Seiler.
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A avaliação ajuda a explicar por que o avanço institucional nem sempre aparece imediatamente no preço dos criptoativos. Mesmo após a alta recente, o Bitcoin ainda estava cerca de 38% abaixo da máxima histórica de US$ 126 mil. O Ethereum, negociado perto de US$ 2.400, permanecia 52% abaixo do pico de US$ 4.946, enquanto a Solana, perto de US$ 91, ainda estava aproximadamente 69% abaixo da máxima de US$ 293.
Mercado mais maduro e negociação 24 horas
Para Seiler, outro sinal de amadurecimento do mercado aparece nos futuros de Bitcoin. O executivo citou a queda do basis, diferença entre o preço futuro e o preço à vista, como evidência de que o mercado cripto está menos distorcido do que no ciclo de 2021.
Naquele período, o basis anualizado dos futuros chegou a ficar entre 20% e 30%. Agora, segundo ele, esse indicador se aproximou da taxa livre de risco e ficou mais estável. Em termos simples, isso mostra um mercado mais eficiente, com menos prêmios exagerados e mais canais para entrada e saída de capital em dólar.
“O basis dos futuros convergiu para bem perto da taxa livre de risco e também se tornou muito mais estável”, disse Seiler.
A STS Digital também anunciou uma parceria estratégica com a Clear Street Digital. Pelo acordo, a STS será responsável por impulsionar a oferta de ativos digitais da Clear Street. Bob Rutherford, CEO da Clear Street Digital, afirmou que a empresa também está lançando negociação 24 horas por dia, seis dias por semana, em todas as classes de ativos.
Segundo Rutherford, a mudança reflete uma demanda crescente por mercados que funcionem fora do horário tradicional. “Vivemos em uma economia global em que os ciclos de notícias giram a cada cinco minutos. E ninguém se importa se é domingo às 2 da manhã”, afirmou.
Para Seiler, a expansão da negociação 24/7 para diferentes ativos vai exigir que sistemas de margem, compensação e liquidação de garantias também funcionem de forma contínua. Ele citou a tração da Hyperliquid nos fins de semana como um exemplo da pressão que plataformas cripto exercem sobre o mercado financeiro tradicional para ampliar seus horários.
A STS Digital levantou US$ 30 milhões em uma rodada estratégica em fevereiro, liderada pela CMT Digital e com participação de Payward, Strobe Ventures, Arrington Capital, F-Prime e BitRock Capital. Na época, a empresa afirmou que usaria os recursos para expandir sua atuação em market making e sua plataforma institucional de negociação à vista e opções.
A companhia é regulada pela Bermuda Monetary Authority e, em agosto de 2024, adquiriu a formadora de mercado cripto suíça Flovtec, integrando sua infraestrutura de negociação e algoritmos proprietários à plataforma da STS.
A leitura de Seiler reforça uma mudança importante no setor: o ciclo atual não é movido apenas pela compra especulativa de tokens. A adoção institucional avança por uma camada menos visível ao investidor comum, ligada à infraestrutura, liquidez, derivativos, custódia e funcionamento contínuo dos mercados. Para os preços, isso significa que a recuperação pode não acompanhar imediatamente o ritmo da adoção. Para a indústria, porém, o movimento sugere que cripto está cada vez mais integrado ao sistema financeiro tradicional.
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