Do Mounjaro ao Ozivy: a mega-operação da RD para manter liderança nas canetas
Exame ·
Medicamentos GLP-1 já representam mais de 10% do faturamento da rede, que quer abrir um centro de distribuição por ano para sustentar expansão.
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Ativos mencionados
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Opiniões de investidores sobre os ativos mencionados
Lucas Uhlig
@lucasuhlig
RADL3
· 16 de mar.
$RADL3 Os analistas do Itaú BBA destacam que a RD apresentou um 4T fortemente impulsionado pelo crescimento da receita, com destaque para os medicamentos GLP-1 (canetas emagrecedoras), cujas vendas cresceram cerca de 2,6x na comparação anual e já representam aproximadamente 11% da receita total. A categoria adicionou 8 p.p. ao crescimento da receita e 7 p.p. às vendas mesmas lojas (SSS), reforçando o papel central desses produtos na dinâmica recente da companhia. Mesmo excluindo esse efeito, o crescimento orgânico permaneceu sólido. Segundo os analistas, a rentabilidade operacional também evoluiu, com lucro bruto por loja avançando 9,2% na comparação anual, beneficiado pela maior participação dos GLP-1. Mesmo sem esse impacto, o indicador ainda teria crescido 5,7%, acima da inflação. No controle de custos, a companhia apresentou alavancagem operacional relevante, com despesas gerais e administrativas (G&A) recuando para 2,6% da receita bruta (-0,7 p.p. a/a), reflexo da reestruturação corporativa e de uma alocação mais eficiente de recursos. Esse movimento ajudou a compensar parcialmente o aumento de 0,5 p.p. nas despesas de vendas, pressionadas por maiores custos com pessoal e investimentos. Os analistas também incorporaram em suas estimativas os resultados do trimestre, o novo cenário macroeconômico e a venda da 4Bio, operação que simplifica a estrutura da companhia e tende a melhorar a qualidade das margens e do retorno sobre o capital investido (ROIC). Apesar de a exclusão da 4Bio reduzir parte dos números operacionais e elevar a alíquota efetiva de imposto, devido à perda de incentivos fiscais, a projeção de lucro líquido para 2026 foi levemente revisada para cima, sustentada pelo crescimento de receita, mesmo diante de maiores despesas financeiras e carga tributária. Diante desse cenário, os analistas do Itaú BBA mantêm recomendação neutra para RADL3, mas elevaram o preço-alvo para R$27 (ante R$25) ao final de 2026, refletindo a melhora nas estimativas. No curto prazo, o forte momento operacional — especialmente impulsionado pelos GLP-1 e pela demanda ainda limitada por oferta — deve continuar sustentando o desempenho das ações, embora o prêmio de valuation siga como ponto de atenção entre investidores.
Augusto Krappa
@augustokrappa
RADL3
· 10 de mar.
$RADL3 **UBS - Atualizamos nosso modelo de RADL e de GLP-1 no Brasil após o 4Q25.** Estamos com lucro de R$1.8bn/R$2.3bn em 2026/27, vendo a ação negociando a 23x/18x PE 2026/27. Seguimos com Buy: * GLP-1: estimamos ~R$1,4bn em vendas de GLP-1 para RD no 4Q, já equivalente a ~12% das vendas de varejo * Ex-GLP-1 forte e acima das expectativas: participação de mercado total subiu +1,7p.p. YoY para 19,5%, enquanto o market share ex-GLP-1 cresceu ~+1p.p., ajudado por uma aceleração em HPC, que vemos como mais estrutural. * Mercado de GLP-1 no Brasil: Estimamos que atingiu ~R$11bn em 2025 e pode chegar a R$18bn / R$24bn em 2026/27, ainda com baixa penetração (~0,8% da população adulta). * Olhando para US: O time do UBS estima ~3 milhões de usuários de GLP-1 nos EUA (~1% da população adulta), e que poderia passar de 10m até 2030 (~5%), ajudado pelo desenvolvimento de versões orais de GLP-1 (expectativa de representar ~20% do mercado no médio prazo). * Lucro 2025-30: Projetamos um CAGR de lucro de ~23% entre 2025-30, ajudado por mais expansão do GLP-1 e crescimento forte em outras categorias também. No modo target, vemos RADL em 24x PE 2027.
Júlio Vieira
@juliovieiraa
RADL3
· 04 de mar.
$AURE3 $LWSA3 $RADL3 $VULC3 **SNAPSHOT DOS RESULTADOS 4T25 - 04.03.2026** 🟢 Auren [ = ] A empresa conseguiu entregar um trimestre decente apesar dos ventos contrários no GSF baixo e o curtailment elevado nos ativos eólicos e solares. Este segundo ponto foi mitigado pelos ganhos em modulação. A reversão do lucro (de -363mn para +354mn em base anual) é o dado mais impactante do balanço, refletindo a consolidação do portifólio da ex-AES e o avanço mais firme das sinergias. A alavancagem de 4,8x veio levemente abaixo das projeções e deve permanecer estável ao longo de 2026, com queda mais expressiva prevista apenas a partir de 2027 (meta: 3,0–3,5x). **Watch item 2026:** Auren não tem muita energia descontratada até 2027, diferentemente de pares como Axia e Copel, **o que limita o upside de preços de curto prazo.** A tese depende da captura de sinergias e de crescimento via novos leilões (baterias, solar). 🟢 Locaweb [ + ] Esse foi o BEAT mais expressivo do quarteto em termos de desvio relativo ao consenso. O GMV de R$21,6bn no trimestre (+10,6% YoY) veio melhor que o esperado, assim como o EBITDA (+7,3% YoY). O FCF de R$225mn para o ano inteiro confere à LWSA um FCF yield de dois dígitos no valuation atual, o que justifica a narrativa de devolução de capital para o acionista hoje. **O mercado havia precificado uma recuperação incremental, mas o que veio aqui foi uma inflexão notável.** **Único fator de atenção:** o lucro líquido "reported" (sem ajustes) foi negativo em R$225,5mn no consolidado 2025, resultado de amortizações de ágio e intangíveis das aquisições. **O mercado deve continuar olhando o ajustado, mas o gap entre as duas métricas merece monitoramento.** 🟢 RD Saúde [ = ] O topline surpreendeu, mas o bottom line decepcionou um pouco. Porém, o SSS de +16% (vs. 11% estimado) é o dado que vai dominar a narrativa nas calls (indicando demanda firme), **impulsionada em parte pelos medicamentos GLP-1, que já representam 10% da receita da RD.** O EBITDA de +12% vs. estimativas menos otimistas do consenso confirma uma alavancagem operacional forte. [ - ] A pressão no resultado financeiro em um ambiente de juros ainda elevados (CDI alto afetando o custo da dívida e capital de giro de uma rede que acelera expansão) explica boa parte do miss na última linha. 🟢 Vulcabras [ + ] A empresa entregou um resultado acima do consenso BBG em lucro e EBITDA, mantendo margens saudáveis em um trimestre desafiador para o consumo discricionário. O crescimento de receita de 11,4% sem expansão de volume (pares vendidos estáveis em 9,2mn) é o destaque qualitativo: **o que cresceu foi o ticket médio**, reforçando o posicionamento de marca (Olympikus e Mizuno) e a resiliência do portfólio premium. [ = ] A queda de 6,1% no lucro em base anual não deve preocupar em excesso, uma vez que o 4T24 tinha base de comparação elevada. Com P/E 8x para 2026 e um dividend yield elevado (histórico de duplo dígito nos últimos 12 meses), a VULC segue como um nome interessante. [ + ] A empresa encerrou 2025 com EBITDA recorrente de R$763mn (+13% YoY) e lucro recorrente de R$572,9mn (+5,3% YoY). O guidance para 2026 aponta estoques saudáveis no varejo e coleções do 1S26 com perspectiva otimista, segundo a própria companhia.
Rodrigo de Assis Dutra Costa
@rodrigoadcosta
RADL3
· 04 de mar.
📊 CORPORATIVO $AURA33 $AUGO - S&P eleva rating da Aura Minerals de 'B+' para 'BB-' e nacional de 'brAA' para 'brAA+', ambos com perspectiva estável; agência cita preços recordes do ouro, crescimento de produção e Ebitda robusto como base para o upgrade $AURE3 - Auren reverte prejuízo de R$ 363 mi e registra lucro de R$ 354,7 mi no 4T25; Ebitda ajustado cresce 13,5% para R$ 1,009 bi; receita líquida de R$ 3,80 bi, +5,6%; no ano, Ebitda ajustado soma R$ 4 bi, +19,9%, mas prejuízo anual vai a R$ 557,9 mi $AZUL53 $AZLUY - Azul convoca assembleia para aprovar grupamento de ações na proporção de 150.000 para 1, atendendo pedido da B3 para que papéis voltem a ter valor superior a R$ 1,00; se aprovado, ações passam a ser negociadas de forma grupada a partir de 17/4 $BMEB3 $BMEB4 - Banco Mercantil aprova dividendo complementar de R$ 5,03 mi referente ao exercício de 2025; R$ 0,046390 por ON e R$ 0,050580 por PN; data com em 6/3/2026, ex-dividendo a partir de 9/3 e pagamento em 18 de março de 2026 $GGBR4 - BlackRock eleva participação na Gerdau para 10,062% das ações preferenciais, equivalente a 128,3 milhões de ações e ADRs, mais 0,117% em derivativos; posição registrada em 26/2/2026; gestora afirma que objetivo é estritamente de investimento $ITUB4 - Itaú Unibanco informa que frações de ações da bonificação foram vendidas em leilão na B3 em 24/2, apurando R$ 44,8 por ação ordinária e R$ 48,1 por preferencial; pagamento aos acionistas com direito ao recebimento será realizado em 10/3/2026 $LWSA3 - LWSA registra lucro líquido ajustado de R$ 69 mi no 4T25, alta de 60,9% ante 4T24; Ebitda ajustado cresce 18,7% para R$ 96,6 mi; receita líquida consolidada soma R$ 381,5 mi no trimestre, crescimento de 11,1% na comparação anual $PRIO3 - Prio registra produção média de 148,5 mil boepd em fevereiro de 2026, ante 155,5 mil boepd em janeiro; queda foi impactada por testes da ANP em Frade, falha de turbina em Polvo e TBMT, manutenção em Albacora Leste e falha no FPSO de Peregrino $RADL3 - RD Saúde registra lucro líquido ajustado de R$ 361,7 mi no 4T25, queda de 5,17% ante 4T24; Ebitda ajustado cresce 38,2% para R$ 936,4 mi, com margem de 7,2%; no ano, lucro soma R$ 1,343 bi e Ebitda ajustado atinge R$ 3,374 bi, +12,8% #VULC3 - Vulcabras registra lucro líquido recorrente de R$ 158,8 mi no 4T25, queda de 6,1% ante 4T24; Ebitda recorrente cresce 14,8% para R$ 220,7 mi; receita líquida atinge R$ 1 bi no trimestre, +11,4% anual; no ano, lucro soma R$ 572,9 mi, +5,3%
Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos
@santafeinv
RADL3
· 04 de mar.
💊🛍️ $RADL3 | Venda da 4Bio reforça foco no core de varejo farmacêutico A Raia Drogasil (RD) anunciou a venda de 100% da 4Bio para a Grupo Profarma, por meio da subsidiária Health Ventures, por R$600 milhões (~1% do market cap). A estrutura inclui manutenção de R$80 milhões de caixa líquido na empresa no closing e ajustes usuais de capital de giro e dívida. O pagamento será feito em seis parcelas de R$100 milhões (uma no fechamento e cinco anuais corrigidas pelo CDI). Além disso, a RD mantém o direito a ~R$120 milhões em crédito tributário ligado ao difal de ICMS, já respaldado por decisão favorável do Supremo Tribunal Federal, além de um ganho fiscal estimado de ~R$60 milhões. Fundada em 2004 e adquirida pela RD em 2015, a 4Bio atua na comercialização de medicamentos de alto custo e especialidades, atendendo pacientes, médicos, hospitais e operadoras. Sob controle da RD, a receita cresceu de R$125 milhões para R$3,4 bilhões (LTM 3T25), com EBITDA IFRS-16 de R$85 milhões (margem de 2,5%), consolidando posição relevante em specialty pharma. Ainda assim, a empresa passou a apresentar dinâmica mais próxima de distribuição farmacêutica do que do varejo farmacêutico, com margens e retornos estruturalmente menores. Nesse contexto, a alienação está alinhada à estratégia da RD de concentrar capital no core de varejo — onde escala, marca própria, serviços e omnichannel são os principais motores de valor. 📊 A operação é pequena em termos de tamanho, mas estratégica: simplifica a estrutura corporativa, melhora métricas de retorno (ROIC) e reforça a disciplina de alocação de capital, permitindo redirecionar recursos para iniciativas de maior retorno dentro da plataforma de farmácias.
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