ÍNDICE FINANCEIRO CAI 1,49%, LIDERA QUEDA ENTRE OS ÍNDICES DA B3

Atualizando $IBOV $IFNC $BBAS3 $ITUB4

$BPAC11 $IBOV $IFNC Vale relembrar nessa tarde esse vídeo do André Esteves, sócio sênior do BTG Pactual, falando sobre o caso do Banco Master. Fonte: Curioso Mercado #educacional

$IBOV $IFNC ⚠️📊 CASO PONTUAL EXPÕE FRAGILIDADES E REACENDE ALERTA SOBRE GOVERNANÇA NO SETOR BANCÁRIO O episódio envolvendo o Banco Master e o Banco de Brasília trouxe à tona um tema que costuma ganhar pouca atenção em períodos de crescimento acelerado: a qualidade da governança. Mais do que um evento isolado, o caso passou a ser tratado como um exemplo dos riscos que podem emergir em ambientes competitivos nos quais controles internos não evoluem no mesmo ritmo da expansão dos negócios. Avaliações recentes divulgadas pela Fitch Ratings chamam atenção para esse tipo de assimetria, especialmente entre instituições financeiras menores ou em rápido crescimento. A busca por escala e rentabilidade pode levar a decisões mais agressivas, subestimação de riscos operacionais e estruturas de governança menos robustas, criando vulnerabilidades que só aparecem em momentos de estresse. O pano de fundo macro amplia essa preocupação. Juros elevados tendem a pressionar a qualidade dos ativos bancários, aumentando inadimplência e exigindo maior rigor na gestão de risco. Quando esse cenário se combina com fragilidades de governança, o impacto potencial deixa de ser apenas operacional e passa a afetar a percepção de solidez das instituições. Além disso, fatores estruturais do Brasil entram na equação. Incertezas fiscais, dinâmica desafiadora da dívida pública e o ruído político associado ao ciclo eleitoral adicionam camadas de risco ao setor financeiro, tornando ainda mais relevante a disciplina em controles, compliance e cultura de risco. O recado que emerge é claro: crescimento, por si só, não é sinônimo de fortalecimento institucional. Em um ambiente mais apertado, bancos com estruturas de governança frágeis tendem a ser os primeiros a sentir o custo do erro. Para investidores, episódios como esse funcionam menos como gatilhos imediatos de preço e mais como lembretes de que governança continua sendo um diferencial real — especialmente quando o ciclo vira.

$VALE3 $GGBR4 $SUZB3 $KLBN11 $RDOR3 $HAPV3 $IFNC $IMOB **XP - Posicionamento dos fundos de ações em dezembro 2025** **Destaques dos setores:** A exposição ao setor de Papel & Celulose está em 7,1% (+111 bps nos últimos 30 dias) e está 5,2 p.p. acima do peso no Ibovespa, sendo o setor mais concentrado segundo o nosso modelo. Outros aumentos relevantes incluem Saúde (+200 bps; +2,6 p.p. acima do Ibovespa), Agro (+132 bps; +3,1 p.p. acima do Ibovespa), Instituições Financeiras (+89 bps; -3,6 p.p. abaixo do Ibovespa) e Mineração & Siderurgia (+82 bps; -6,2 p.p. abaixo do Ibovespa). As maiores reduções foram em Propriedades Comerciais (-173 bps), TMT (-226 bps) e Alimentos & Bebidas (-132 bps). As exposições a Construção Civil e Educação estão historicamente baixas, em -1,5 e -2,0 desvios-padrão abaixo da média de 5 anos, respectivamente. Papel & Celulose, Propriedades Comerciais e Elétricas são os setores com maior consenso de posicionamento acima do índice, enquanto Instituições Financeiras, Bancos e Mineração & Siderurgia e apresentam posições menores em relação ao Ibovespa. **Destaques dos fatores:** As exposições a Qualidade (-561 bps) e Valor (-215 bps) diminuíram, enquanto Baixo Risco (+324 bps), Momentum (+227 bps) e Tamanho (+200 bps) ganharam terreno. A exposição ao mercado subiu 24 bps. Vale notar que o setor apresenta um dos menores riscos ativos (em relação ao Ibovespa) da história recente.