KLABIN S/A UNT É A 2º MAIOR QUEDA DO IBOVESPA; CAI -1,58%; A R$ 16,86

$suzb3 e $klbn11 são empresas que sofrem desvalorização via apreciação do dólar e queda da celulose. Bem, quando o jogo virar podem ser hedges em uma eventual alta do dólar

$KLBN4 $KLBN11 **KLABIN: NDR com CFO ratifica deleverage como narrativa central** 🟢 Após ciclo pesado de capex (Puma II), a mensagem ficou bem clara que a empresa não deve buscar nenhum projeto grande nos próximos anos, ou seja, o capital allocation será inteiramente direcionado para geração de caixa. Land & forestry transactions entram como complemento. Após disciplina forte em custos fixos em 2024, o foco migra para custos variáveis (procurement, materiais). Ramp-up de novas máquinas continua suportando ganhos incrementais ao longo do ano. [ ! ] Exposição ao Oriente Médio segue limitada (3% de pulp e 2% de LPB), com impacto desprezível. Fretes com alta modesta, mas não é um risco relevante para a Klabin. **Minha opinião:** Nada estruturalmente novo, mas confirmação de disciplina de capital é positiva na margem. O gatilho para re-rating mais expressivo continua sendo recuperação de preço de celulose acima de US$630-640/t de forma sustentada.

$SUZB3 $KLBN4 $KLBN11 **LatAm Pulp & Paper – Sell side: BTG Pactual** Fundamentos seguem melhorando. Em linhas gerais, estoques mais altos na China, mas em queda na Europa, combinados com altas graduais de preços em US$/t, sugerem um mercado de celulose em processo de normalização, com tendência de suporte aos preços em dólares no médio prazo. **Estoques de celulose na China nos portos:** Os estoques nos portos chineses somam cerca de 2,1 milhões de toneladas (2.123 kt), um aumento aproximado de 108 mil toneladas m/m. Esse acréscimo mostra que a cadeia ainda conta com boa disponibilidade física, mas não impede a recuperação gradual dos preços de celulose de mercado em dólares. **Estoques de celulose na UE nos portos:** Na Europa, os estoques portuários estão ao redor de 1,3 milhão de toneladas (1.286 kt), recuando cerca de 223 mil toneladas m/m. Essa redução indica um balanço mais apertado na região, o que tende a sustentar preços locais de celulose em dólar, mesmo com certa volatilidade de curto prazo. **Indicadores de preços - variação em dólares:** -- China BHKP: US$592,7/t, alta de aproximadamente US$7,5/t na semana e de US$18,3/t no mês ⬆️ -- China NBSK: US$689,9/t, queda de cerca de US$0,5/t na semana e de US$1/t no mês ⬇️ -- Spread fibra longa - curta: US$97,2/t, estreitando perto de US$8/t na semana ⬇️ -- Revenda de eucalipto na China (equivalente importado): US$573,7/t, aumento em torno de US$10,7/t na semana ⬆️ -- Futuros de fibra longa na China: nível equivalente a cerca de US$657,8/t, sinalizando prêmio relevante sobre o mercado spot em dólar ⬆️

$KLBN4 $KLBN11 | **Citi reduz preço-alvo para 26 reais/ação, mas espera melhores fundamentos para a celulose em 2026** 🟢**View bullish (+)** O Ebitda ajustado projetado para 2026 foi mantido em R$ 8,4 bilhões, com ajustes pontuais entre os trimestres. Para o primeiro trimestre de 2026 (1Q26), o Citi elevou a estimativa em 13%, para cerca de R$ 1,8 bilhão, **refletindo maiores embarques de celulose e papel, além de menor custo caixa por tonelada.** **Celulose pode ser o principal catalisador:** Para 2026, o Citi trabalha com preço médio de US$ 591 por tonelada para a celulose de fibra curta (hardwood) e câmbio de R$ 5,45. **O banco também considera custo caixa entre R$ 3.200 e R$ 3.300 por tonelada, em linha com o guidance da companhia,** e crescimento de 2% nos volumes totais, para 4,1 milhões de toneladas. **A tese ainda segue atrativa:** Mesmo com o corte no preço-alvo, o Citi mantém visão construtiva para a empresa. A redução para R$ 26 por ação reflete maior participação de minoritários após a conclusão do Projeto Plateau. O banco destaca que a ação negocia a cerca de 6,8x o Ebitda projetado para 2026, **com yield de fluxo de caixa livre (FCF) estimado em aproximadamente 12% no mesmo período**, patamar considerado atrativo dentro do setor.