LOCALIZA ON SOBE 0,22% A R$41,87; APROVA JCP DE R$0,54 POR AÇÃO

$RENT3 Resultado 4T25 foi positivo. Como discutimos em nossa última atualização, era esperado que a Localiza entregasse resultados em linha com o consenso e transmitisse uma mensagem construtiva. Acreditamos que este trimestre cumpriu exatamente esse papel. O lucro líquido ficou em R$ 906 milhões, ajustado por itens não recorrentes (R$ 939 milhões reportados), alinhado às nossas estimativas e muito próximo do consenso de R$ 920 milhões. Houve uma leve frustração na margem EBITDA de Seminovos (1,7% vs. 2,6% no 3T e ~2,0% esperado), mas consideramos esse ponto menos relevante diante da recuperação projetada para o 1T e, principalmente, do forte volume de vendas de Seminovos esperado para o 1T26 (59 mil carros até fevereiro, indicando algo entre 85 mil e 90 mil no trimestre). Se esse patamar mais elevado de volume de vendas de Seminovos se sustentar, pode ser o catalisador que os investidores buscam para adotar uma visão mais otimista sobre renovação de frota e potencial de crescimento. Embora esperemos que o consenso de lucro para 2026 permaneça na faixa de R$ 4,1 bilhões a R$ 4,2 bilhões, acreditamos que este 4T deve ser bem recebido por investidores dispostos a aproveitar o momento positivo de fluxo e momentum do mercado acionário. Por: Itaú BBA

$RENT3 🚗 BTG MINIMIZA QUEDA NA FIPE E RECOMENTA COMPRA DE LOCALIZA APÓS VENDAS FORTES ✔️ Recomendação: Compra (mantida) ✔️ Preço-alvo: R$ 55,00 (mantido) ✔️ Potencial de valorização: alta de 13,7% em relação ao último fechamento 📍 O BTG Pactual reiterou sua recomendação de compra para as ações da Localiza, minimizando o impacto da depreciação de 0,7% nos preços de seminovos registrada pela tabela FIPE em fevereiro. Para os analistas, o recuo acima da média histórica é um movimento cíclico e sazonal, potencializado pelo feriado do Carnaval, e não representa uma mudança estrutural no mercado que justifique pânico entre os investidores. 📍 O banco destaca que a Localiza compensou a volatilidade de preços com forte desempenho operacional, somando 59 mil veículos vendidos no primeiro bimestre de 2026, uma alta de 15% na comparação anual. Com a ação negociada a 13 vezes o lucro projetado para este ano e uma renovação de frota mais rápida que o previsto, o BTG avalia que o momento de volumes robustos e ganhos de eficiência superam a fraqueza momentânea dos preços de revenda.

$RENT3 preço-alvo elevado pelo JP Morgan. De R$ 61 para R$ 62. mantém recomendação de compra.

$AXIA3 $B3SA3 $RENT3 $AURA33 $QUAL3 $CXSE3 $MDIA3 $SAPR11 **SNAPSHOT DOS RESULTADOS 26.02 - 4T25** 🟢 Axia Energia (+) BEAT pelo EBITDA acima do consenso (5,9 bi vs 5,4 bi BTG) e lucro regulatório surpreendendo muito. **Normalizando o EBITDA, temos um número em linha com as premissas do BTG.** Mesmo com a ação esticada, o momentum segue muito positivo, uma vez que a Axia pode se aproveitar da reprecificação dos preços de energia para gerar um incremento bilionário nas receitas. 🟢 B3 (+) BEAT pelo trimestre muito positivo no core business, com lucro recorrente de 1,4bi (3% acima do consenso BTG, +22% a/a). Detalhe para os novos seguimentos crescendo dois dígitos e abarcando um % cada vez maior dentro do consolidado B3. Temos um valuation relativamente justo, **mas que carrega momentum e um dividend yield convidativo para o gringo no relativo over peers.** 🟢 Localiza (=) IN LINE. Receita de 11bn (+1% acima do consenso) e EBITDA de 3,7bn (+3% vs. consenso). O ROIC de 14,6% com spread de 5,5% segue dentro do target estimado pela empresa. Gostava muito do nome no ano passado, uma vez que você tinha contratado esse incremento de ROIC que não estava precificado. A tese, assim como outros nomes grandes do IBOV, está com momentum. **Porém, o apetite do gringo no nome não é explícito como em 2025.** 🟡 Aura33 (=) IN LINE com algumas nuances: EBITDA US$208mn (-3% vs est.) + guidance 2026 de 365koz (midpoint), 6% abaixo do projetado pela média das casas. **Pode sofrer um pouco de pressão no curtíssimo prazo, apesar do rali estelar (+70% UDM).** Acho que a tese permanece intacta, mas é um cavalo que (dada a precificação atual) depende mais do ouro continuar subindo do que qualquer outro ponto micro que possa aparecer. 🔴 Qualicorp (-) MISS pela receita 7% abaixo do consenso. Apesar do aumento das margens (+620 bps YoY), **a empresa segue apresentando o mesmo problema dos últimos 5 anos: pressão de churn estrutural.** [ - ] Perda líquida de 37k vidas pode ser um catalisador negativo para o dia. Continuo não gostando do nome. 🟡 Caixa Seguridade (-) IN LINE pela sinistralidade melhor que o esperado, sustentando as margens no trimestre. Fez o dever de casa enquanto começam a aparecer alguns sinais de uma deterioração dos resultados (prestamista INSS e previdência via IOF). [ - ] Obs: Lucro da operação cresceu apenas 2%. **Além disso, o comissionamento recuou 7% e os custos subiram bem acima da receita.** Apesar do DY atrativo, não gosto do carrego nesses preços. 🟡 M. Dias Branco (-) IN LINE pela melhora do crescimento/volumes e volta do ganho de share no mix dos produtos. Porém, como estão crescendo de modo agressivo, a rentabilidade não está acompanhando. A margem, em tese, deve cair para 1 dígito nos próximos trimestres, **abrindo espaço para revisões negativas** ou deixar a tese sem catalisadores positivos. 🟡 Sanepar (=) IN LINE. Receita ficou acima do consenso (+2% vs est.), mas o EBITDA de R$756mn (-9% vs est.) ficou pressionado pelo forte aumento no PMSO e PDD. A alavancagem segue baixa (0,6x), jogando a favor, **mas não vejo nenhum catalisador (salvo privatização) de curto prazo no nome.**

📊 Localiza | $RENT3 | 4T25 | 🟩 Margens fortes sustentam ROIC spread dentro do target A Localiza entregou mais um trimestre sólido, com lucro líquido ajustado de R$939mn (+12% YoY), superando nossa estimativa em 5,7%. O resultado foi impulsionado principalmente pelo crescimento do EBITDA de aluguel (+13,6% YoY), refletindo reajustes tarifários consistentes e manutenção de margens resilientes 🚗. A receita líquida totalizou R$11,0bn (+11,7% YoY), 1,3% acima da nossa estimativa, com crescimento em todas as unidades: RAC (+8,8% YoY), Fleet (+5,3% YoY) e Seminovos (+15,6% YoY), este último beneficiado por melhora de mix e preço médio. O EBITDA consolidado atingiu R$3,7bn (+12,1% YoY), 3% acima da nossa projeção, com margem em 33,9% (+20bps YoY). O destaque foi a expansão das margens de aluguel (RAC e Fleet), sustentadas por reajustes de tarifas e menor custo de manutenção, parcialmente compensadas pela maior participação de Seminovos na receita. 💰 ROIC, dívida e alavancagem O ROIC avançou 300bps YoY para 14,6%, mas o custo médio da dívida pós-imposto subiu para ~10% (vs. 8,5% em 2024), mantendo o ROIC spread em 5,5%, dentro do intervalo estratégico da companhia (5%–8%). A dívida líquida alcançou R$31,1bn (+3,3% YoY), com alavancagem caindo para 2,26x ND/EBITDA (vs. 2,33x no 3T e 2,52x no 4T24), mostrando melhora gradual do perfil financeiro. 📉 Dinâmica operacional RAC apresentou aumento de tarifa (+6,3% YoY) e utilização maior (80,3%). Fleet combinou forte reajuste de preço com melhor mix contratual. Em Seminovos, a margem caiu para 1,7% (vs. 2,6% no 4T24), mas volumes no início de 2026 (59k veículos vendidos em jan-fev, +15% YoY) indicam possível recuperação sequencial. 🎯 Conclusão 🟩 Receita acima do esperado 🟩 EBITDA e lucro com surpresa positiva 🟩 ROIC spread em 5,5% dentro do target 🟨 Custo da dívida mais alto limita expansão do spread O trimestre reforça a disciplina de pricing e gestão de capital da Localiza. Mesmo com custo financeiro mais elevado, a companhia mantém spread saudável e valuation atrativo (~13x P/E 2026E), sustentando viés construtivo.