LWSA mira alta acima do mercado no e-commerce
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Com 211 mil clientes e 20% do volume do e-commerce brasileiro em sua base, ex-Locaweb aposta em crescimento acima das projeções dos analistas
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Opiniões de investidores sobre os ativos mencionados
Rodrigo de Assis Dutra Costa
@rodrigoadcosta
LWSA3
· 04 de mar.
$LWSA3 📊 COMMERCE SUSTENTA TRIMESTRE E EBITDA VEM ACIMA DO ESPERADO A LWSA fechou o 4TRI25 com receita líquida de R$ 381 milhões, crescimento de 11% em relação ao ano anterior, praticamente em linha com as projeções da XP. O destaque ficou em Commerce, que compensou a desaceleração do BeOnline/SaaS, segmento que registrou leve retração anual, mas sem impacto relevante no consolidado. O Ebitda superou as estimativas da casa, refletindo melhora operacional e avanço de rentabilidade. O lucro líquido foi de R$ 32 milhões, enquanto o lucro ajustado alcançou R$ 69 milhões. O fluxo de caixa livre após capex somou R$ 64 milhões no período, reforçando a consistência da geração operacional. No material que acompanhei, a XP mantém recomendação de compra, destacando múltiplo estimado ao redor de 11 vezes P/L para 2026. A combinação de crescimento em Commerce, disciplina de capital e evolução de margem sustenta a tese sob a ótica de risco-retorno.
Lucas Uhlig
@lucasuhlig
LWSA3
· 04 de mar.
$LWSA3 Bela aceleração de Locaweb no 4T25 A receita líquida consolidada cresceu 11% a/a com Ecommerce atingindo R$279M +16% a/a A margem bruta teve uma forte expansão de 550 bps, atingindo 51,6% e puxando a média do ano de 2025 para 48,3% - o que foi muito bem visto pelo mercado e contribuiu para um EBITDA de R$96M (25,3% de margem). Essa melhora de margem bruta ocorreu especial pela estratégia da companhia de vender ativos com margens piores Com isso o LL atingiu R$31.8M +280% a/a e o ajustado ~R$69M +60% a/a com geração de caixa livre de R$63M Apesar da forte geração de caixa livre, o caixa da cia caiu 16% a/a, porém se compararmos com o 3T25 houve um incremento de cerca de R$70M frutos da venda da Squid e do bom momento operacional da companhia
Júlio Vieira
@juliovieiraa
LWSA3
· 04 de mar.
$AURE3 $LWSA3 $RADL3 $VULC3 **SNAPSHOT DOS RESULTADOS 4T25 - 04.03.2026** 🟢 Auren [ = ] A empresa conseguiu entregar um trimestre decente apesar dos ventos contrários no GSF baixo e o curtailment elevado nos ativos eólicos e solares. Este segundo ponto foi mitigado pelos ganhos em modulação. A reversão do lucro (de -363mn para +354mn em base anual) é o dado mais impactante do balanço, refletindo a consolidação do portifólio da ex-AES e o avanço mais firme das sinergias. A alavancagem de 4,8x veio levemente abaixo das projeções e deve permanecer estável ao longo de 2026, com queda mais expressiva prevista apenas a partir de 2027 (meta: 3,0–3,5x). **Watch item 2026:** Auren não tem muita energia descontratada até 2027, diferentemente de pares como Axia e Copel, **o que limita o upside de preços de curto prazo.** A tese depende da captura de sinergias e de crescimento via novos leilões (baterias, solar). 🟢 Locaweb [ + ] Esse foi o BEAT mais expressivo do quarteto em termos de desvio relativo ao consenso. O GMV de R$21,6bn no trimestre (+10,6% YoY) veio melhor que o esperado, assim como o EBITDA (+7,3% YoY). O FCF de R$225mn para o ano inteiro confere à LWSA um FCF yield de dois dígitos no valuation atual, o que justifica a narrativa de devolução de capital para o acionista hoje. **O mercado havia precificado uma recuperação incremental, mas o que veio aqui foi uma inflexão notável.** **Único fator de atenção:** o lucro líquido "reported" (sem ajustes) foi negativo em R$225,5mn no consolidado 2025, resultado de amortizações de ágio e intangíveis das aquisições. **O mercado deve continuar olhando o ajustado, mas o gap entre as duas métricas merece monitoramento.** 🟢 RD Saúde [ = ] O topline surpreendeu, mas o bottom line decepcionou um pouco. Porém, o SSS de +16% (vs. 11% estimado) é o dado que vai dominar a narrativa nas calls (indicando demanda firme), **impulsionada em parte pelos medicamentos GLP-1, que já representam 10% da receita da RD.** O EBITDA de +12% vs. estimativas menos otimistas do consenso confirma uma alavancagem operacional forte. [ - ] A pressão no resultado financeiro em um ambiente de juros ainda elevados (CDI alto afetando o custo da dívida e capital de giro de uma rede que acelera expansão) explica boa parte do miss na última linha. 🟢 Vulcabras [ + ] A empresa entregou um resultado acima do consenso BBG em lucro e EBITDA, mantendo margens saudáveis em um trimestre desafiador para o consumo discricionário. O crescimento de receita de 11,4% sem expansão de volume (pares vendidos estáveis em 9,2mn) é o destaque qualitativo: **o que cresceu foi o ticket médio**, reforçando o posicionamento de marca (Olympikus e Mizuno) e a resiliência do portfólio premium. [ = ] A queda de 6,1% no lucro em base anual não deve preocupar em excesso, uma vez que o 4T24 tinha base de comparação elevada. Com P/E 8x para 2026 e um dividend yield elevado (histórico de duplo dígito nos últimos 12 meses), a VULC segue como um nome interessante. [ + ] A empresa encerrou 2025 com EBITDA recorrente de R$763mn (+13% YoY) e lucro recorrente de R$572,9mn (+5,3% YoY). O guidance para 2026 aponta estoques saudáveis no varejo e coleções do 1S26 com perspectiva otimista, segundo a própria companhia.
Rodrigo de Assis Dutra Costa
@rodrigoadcosta
LWSA3
· 04 de mar.
📊 CORPORATIVO $AURA33 $AUGO - S&P eleva rating da Aura Minerals de 'B+' para 'BB-' e nacional de 'brAA' para 'brAA+', ambos com perspectiva estável; agência cita preços recordes do ouro, crescimento de produção e Ebitda robusto como base para o upgrade $AURE3 - Auren reverte prejuízo de R$ 363 mi e registra lucro de R$ 354,7 mi no 4T25; Ebitda ajustado cresce 13,5% para R$ 1,009 bi; receita líquida de R$ 3,80 bi, +5,6%; no ano, Ebitda ajustado soma R$ 4 bi, +19,9%, mas prejuízo anual vai a R$ 557,9 mi $AZUL53 $AZLUY - Azul convoca assembleia para aprovar grupamento de ações na proporção de 150.000 para 1, atendendo pedido da B3 para que papéis voltem a ter valor superior a R$ 1,00; se aprovado, ações passam a ser negociadas de forma grupada a partir de 17/4 $BMEB3 $BMEB4 - Banco Mercantil aprova dividendo complementar de R$ 5,03 mi referente ao exercício de 2025; R$ 0,046390 por ON e R$ 0,050580 por PN; data com em 6/3/2026, ex-dividendo a partir de 9/3 e pagamento em 18 de março de 2026 $GGBR4 - BlackRock eleva participação na Gerdau para 10,062% das ações preferenciais, equivalente a 128,3 milhões de ações e ADRs, mais 0,117% em derivativos; posição registrada em 26/2/2026; gestora afirma que objetivo é estritamente de investimento $ITUB4 - Itaú Unibanco informa que frações de ações da bonificação foram vendidas em leilão na B3 em 24/2, apurando R$ 44,8 por ação ordinária e R$ 48,1 por preferencial; pagamento aos acionistas com direito ao recebimento será realizado em 10/3/2026 $LWSA3 - LWSA registra lucro líquido ajustado de R$ 69 mi no 4T25, alta de 60,9% ante 4T24; Ebitda ajustado cresce 18,7% para R$ 96,6 mi; receita líquida consolidada soma R$ 381,5 mi no trimestre, crescimento de 11,1% na comparação anual $PRIO3 - Prio registra produção média de 148,5 mil boepd em fevereiro de 2026, ante 155,5 mil boepd em janeiro; queda foi impactada por testes da ANP em Frade, falha de turbina em Polvo e TBMT, manutenção em Albacora Leste e falha no FPSO de Peregrino $RADL3 - RD Saúde registra lucro líquido ajustado de R$ 361,7 mi no 4T25, queda de 5,17% ante 4T24; Ebitda ajustado cresce 38,2% para R$ 936,4 mi, com margem de 7,2%; no ano, lucro soma R$ 1,343 bi e Ebitda ajustado atinge R$ 3,374 bi, +12,8% #VULC3 - Vulcabras registra lucro líquido recorrente de R$ 158,8 mi no 4T25, queda de 6,1% ante 4T24; Ebitda recorrente cresce 14,8% para R$ 220,7 mi; receita líquida atinge R$ 1 bi no trimestre, +11,4% anual; no ano, lucro soma R$ 572,9 mi, +5,3%
Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos
@santafeinv
LWSA3
· 04 de mar.
📊 LWSA | $LWSA3 | 4T25 | 🟩 Crescimento acelera e geração de caixa reforça tese A LWSA entregou mais um trimestre sólido, com aceleração de crescimento e expansão de margens. A receita líquida atingiu R$381,5mn (+11,1% YoY), levemente acima da nossa estimativa, mantendo a trajetória de aceleração ao longo de 2025 (vs. +10,4% no 3T25, +10,0% no 2T25 e +9,3% no 1T25). O principal driver foi o segmento de Commerce, cuja receita avançou 16,4% YoY, sustentando o ritmo de crescimento da companhia 💻. O EBITDA ajustado totalizou R$96,6mn, 6,2% acima da nossa estimativa, com margem expandindo +160bps YoY. Ajustando o EBITDA pelos custos financeiros relacionados à Yapay — métrica que consideramos mais adequada para refletir a performance operacional — o EBITDA recorrente ficou em R$84,2mn, ainda 5,9% acima da nossa projeção. 💰 Geração de caixa e retorno ao acionista O capex no trimestre foi de R$35,5mn, levando o OpFCF a R$48,7mn, cerca de 9,7% acima da estimativa. No consolidado do ano, o FCF atingiu R$225mn em 2025, superando a expectativa inicial de ~R$200mn e confirmando a inflexão de geração de caixa após normalização de capital de giro. A companhia também reforçou a disciplina de capital: em 2025 executou R$48,1mn em recompras, pagou R$28,6mn em dividendos e realizou R$140mn em redução de capital no início de 2026. 📉 Dinâmica operacional O trimestre confirma a combinação de crescimento acelerando, margens em expansão e geração de caixa crescente. O segmento Commerce segue como principal motor de expansão, enquanto a normalização de capital de giro permitiu capturar melhor a geração de caixa estrutural do negócio. 🎯 Conclusão 🟩 Receita com aceleração de crescimento 🟩 EBITDA acima da estimativa e margem em expansão 🟩 Forte geração de caixa (FCF R$225mn em 2025) 🟩 Capital sendo devolvido ao acionista Os resultados reforçam a tese de rerating da companhia. Com crescimento acelerando e forte geração de caixa, a LWSA negocia a múltiplos atrativos para um modelo SaaS, com FCF yield de dois dígitos.
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