Notícia

📊 MOVER NEWS - DESTAQUES DO DIA NO MERCADO – 22/JUN

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📈 PRICE ACTION


 


>> AZZAS (AZZA3) disparou 10,48%; companhia confirma que contratou o Morgan Stanley para auxiliar na avaliação de alternativas estratégicas envolvendo ativos da marca Farm Rio, com o objetivo de destravar valor. 


 


>> PETROBRAS (PETR4) subiu 0,95%; planeja dominar o setor de tecnologia no Brasil, e minerais críticos, como lítio, níquel, grafite e elementos de terras raras, desempenham um papel central nesse processo, disse a CEO, Magda Chambriard, em evento no Rio de Janeiro. 


 


>> RUMO (RAIL3) avançou 0,16%; companhia comunicou uma mudança na sua diretoria executiva, informando que Pedro Palma deixará o cargo de diretor presidente (CEO) e que Daniel Rockenbach assumirá a função de forma interina. 


 


>> B3 (B3SA3) ganhou 2,01%; companhia faz benchmarking com outros índices internacionais para alterar a metodologia do Ibovespa, afirmou o vice-presidente de produtos e clientes, Luis Masagão, ao Brazil Journal. Ele afirmou que o objetivo é ter uma “metodologia mais moderna que represente melhor o mercado brasileiro”. 


 


>> Fora do Ibovespa, RANDON (RAPT4) caiu 4,62%; divulgou receita líquida consolidada de R$1,05 bilhão em maio, uma queda de 8,4% na base anual. 


 


>> FRASLE (FRAS3) recuou 4,24%; reportou receita líquida consolidada referente a maio de R$446,6 milhões, um recuo de 5,6% na base anual. 


 


🎯 RECOMENDAÇÕES 


 


>> AZZAS (AZZA3): BTG Pactual reitera recomendação de “compra”, com preço-alvo de R$40,00. 


 


>> TIM (TIMS3): Santander eleva recomendação para “compra”, com preço-alvo de R$26,00. 


 


>> YDUQS (YDUQ3): JP Morgan eleva recomendação para “compra”, com preço-alvo de R$16,50. 


 


>> ÂNIMA (ANIM3): JP Morgan rebaixa recomendação para “neutra”. 


 


>> BTG PACTUAL (BPAC11): JP Morgan eleva recomendação para “compra” e sobe preço-alvo a R$66,00, ante R$61,00.  


 


>> BRADSAÚDE (SAUD3): Goldman Sachs eleva recomendação para “compra”, com preço-alvo de R$16,00. 


 


>> COMPASS (PASS3): UBS inicia cobertura com recomendação de “compra”, preço-alvo de R$38,00. 


 


📆 AGENDA TERÇA-FEIRA (23/06) 


 


>> Leitura preliminar do PMI S&P Global industrial, serviços e composto de junho da Alemanha, 04h30; 


 


>> Leitura preliminar do PMI S&P Global de serviços e composto de junho da Zona do Euro, 05h00; 


 


>> Leitura preliminar do PMI S&P Global de serviços e composto de junho do Reino Unido, 05h30; 


 


>> Ata da reunião de junho do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), 08h00; 


 


>> Relatório de emprego semanal ADP nos EUA, 09h15; 


 


>> Leilão tradicional do Tesouro Nacional de NTN-B e LFT no Brasil, 10h30; 


 


>> Leitura preliminar do PMI S&P Global industrial, serviços e composto de junho dos EUA, 10h45; 


 


>> Índice industrial do Fed de Richmond de junho dos EUA, 11h00; 


 


>> Leilão Treasury de dois anos nos EUA, 14h00; 


 


>> Estoques semanais de petróleo API para semana encerrada em 19 de junho, 17h30. 

Ativos mencionados

PASS3

PASS3

BPAC11

BPAC11

AZZA3

AZZA3

TIMS3

TIMS3

YDUQ3

YDUQ3

ANIM3

ANIM3

SAUD3

SAUD3

PETR4

PETR4

RAPT4

RAPT4

FRAS3

FRAS3

O que a comunidade está dizendo

Opiniões de investidores sobre os ativos mencionados

Ricardo Cunha

Ricardo Cunha

@ricardo_cunha

BPAC11

· 17 de abr.

Comprado na BPAC3 vai subir 80%

Rodrigo Costa

Rodrigo Costa

@rodrigoadcosta

BPAC11

· 17 de mar.

$BPAC11 🏦 ESTRATÉGIA DE SPECIAL SITS DO BTG PACTUAL DEVE GERAR R$ 1 BILHÃO EM 2026 O JP Morgan destaca que o BTG Pactual tem demonstrado solidez na alocação de capital em seu segmento de special situations, transformando ganhos não recorrentes em receitas recorrentes. O banco ressalta que créditos do FCVS, oriundos de bancos liquidados como Nacional e BESA, devem gerar entre R$ 1 bilhão e R$ 1,5 bilhão em receitas anualizadas. Para o JP Morgan, essa estratégia explica parte do aumento no rendimento da carteira de crédito corporativo do BTG nos últimos anos. A análise aponta que cerca de um terço do lucro contábil do BTG no quarto trimestre de 2025 foi proveniente dessas subsidiárias de ativos estressados. O JP Morgan estima que ainda restem entre R$ 0,8 bilhão e R$ 1,4 bilhão em receitas de FCVS para serem reconhecidas em 2026, quando os pagamentos do Tesouro Nacional devem ser finalizados. Apesar da complexidade contábil, o banco vê o segmento como uma peça cada vez mais material para os resultados e o valor de mercado do BTG.

Júlio Vieira

Júlio Vieira

@juliovieiraa

AZZA3

· 12 de mar.

$MDNE3 $AZZA3 $YDUQ3 $LAVV3 $FRAS3 $COGN3 $SLCE3 $VBBR3 $PLPL3 $CSNA3 $CMIN3 $ESPA3 **SNAPSHOT DOS RESULTADOS 4T25 - 12.03.2026** 🟢 Moura Dubeux [ + ] BEAT pelo lucro acima do consenso (+6%). Backlog margin de 36% **(acima da margem corrente 32,2%)** sinaliza uma potencial expansão das margens IRFS ao longo de 2026. [ ! ] Receita -8% QoQ não preocupa dada a sazonalidade esperada. Porém, vale seguir monitorando o ritmo de lançamentos em 2026. 🟡 Azzas2154 [ = ] IN LINE. Geração de caixa foi positiva, mostrando disciplina da empresa no capital de giro. Porém, top line segue dragando, justificado por shoes e Hering gerando EBITDA negativo. A 7x p/e 2026E é um valuation deprimido, **mas desconto pode ser justificado pela fraqueza estrutural da Hering.** Não descarto o mercado revisar receita p/ baixo, além de eventuais impairments de marca. 🟢 Yduqs [ = ] BEAT. Entregou o que o mercado precisava ver: expansão de margem EBITDA de 4p.p. e FCFE positivo **(2026E projetado em R$550–600mn), implicando yield de 15% sobre o preço atual.** O que não deixou a foto perfeita foi o intake de -7% YoY. Essa queda no número de alunos captados pode ser um leading indicator de receita futura. 🟡 Lavvi [ = ] IN LINE. Apesar do lucro acima das expectativas (414mn, +21% YoY), houve relevante compressão no resultado operacional do trimestre, com a **margem recuando de 30,4% para 26,3%.** Tese vem sendo bem ancorada pelo ROE alto e forte capacidade de pagamento de dividendos, e isso pode ser um suporte de preços. Porém, vale monitorar os próximos trimestres. 🔴 Fras-Le [ - ] MISS. Houve um "ataque" nos dois principais canais de distribuição da empresa (aftermarket e OEM), que entregaram uma produção muito abaixo do potencial. **O crescimento orgânico mostra bem essa foto, caindo 9% YoY**, reflexo do macro desafiador em auto parts. Único print positivo desse balanço foi a alavancagem caindo para 1,3x. Porém, nada além disso. 🟡 Cogna [ = ] IN LINE. A margem EBITDA caiu 2,7 p.p. e a divisão de K-12 (Saber) registrou queda expressiva de receita. Historicamente, é bastante exposta ao ciclo de PNLD, então isso pode ser um efeito pontual. **Kroton e Vasta fizeram o contrapeso aqui, crescendo 10% e 11% respectivamente.** O mercado pode olhar isso como um suporte para as revisões futuras. Foco do mercado vai girar em torno de: i) guidance de matrículas para 2026, ii) FCFE 2026E e iii) qualquer luz sobre PNLD. 🟢 SLC Agrícola [ + ] BEAT relevante aqui. Empresa entregou uma **geração de caixa robusta de 733mn**, além da melhora no top line e EBITDA (EBITDA 10% acima das expectativas do mercado). [ ! ] Revisão de área na segunda safra de algodão é o dado mais negativo aqui, mas o mercado já vinha sinalizando essa piora nos reports. [ ? ] Acho que o principal ponto a se monitorar aqui é a Ureia, principal insumo de **custo variável e não está hedgeado** no balanço da SLC. Devem comentar com mais detalhes no conference call. 🟡 Vibra Energia [ + ] IN LINE. Volumes no maior nível em 12 trimestres (+5% YoY), **mas o FCFE abaixo** (justificado pelo maior consumo de capital de giro), manchou um pouco a foto desse ano fiscal. Recomposição de margens está acontecendo junto com deleverage. 2,4x ND/EBITDA abre espaço para + dividendos ou potencial M&A. 🟢 Plano&Plano [ + ] BEAT pelo **EPS 8% acima das expectativas**, além de surpresas positivas na redução de despesas onde a empresa vinha guiando o mercado para uma piora que não ocorreu. Balanço praticamente sem dívida somado a um múltiplo extremamente comprimido (5,5x p/e 2026E) podem abrir espaço para um momento positivo na abertura de hoje. 🔴 CSN [ - ] MISS. Apesar do EBITDA acima do consenso, boa parte desse ganho **veio de um não recorrente**, ou seja, não representa geração adicional de caixa ou melhora estrutural do resultado operacional. Empresa segue queimando caixa e carregando mais dívida (ND/EBITDA 3,5x). A tese, no curtíssimo prazo, deve seguir pressionada. 🟢 CSN Mineração [ + ] **BEAT pelo resultado operacional acima do consenso**, somado a uma dinâmica muito positiva de embarques. A aquisição da MRS pesou um pouco no caixa, mas a dívida líquida segue estável. Bela foto, mas fico com dificuldade de entender se o ativo consegue sustentar novas altas no médio/longo prazo, negociando acima dos peers. 🟢 Espaço Laser [ + ] BEAT. Foi a surpresa positiva da noite. EBITDA +37% YoY e reversão para lucro ajustado **confirmam o ponto de inflexão que a gestão vinha sinalizando.** Vale monitorar se system sales +2% YoY ganha tração ou se a recuperação de margem é sustentada apenas por corte de custos.

Rodrigo Costa

Rodrigo Costa

@rodrigoadcosta

AZZA3

· 12 de mar.

📊 CORPORATIVO 2 $AZZA3 - Azzas registrou lucro líquido recorrente de R$ 168 mi no 4T25, recuo de 0,5% ante o 4T24; Ebitda recorrente de R$ 501 mi, queda de 3,5%; receita R$ 3,263 bi encolheu 4,1%. Empresa encerrou cinco projeções de expansão da Hering para 2025-2027 após integração com Soma. $B3SA3 - CVM autorizou o Regime Fácil a partir de 16 de março, permitindo que empresas com faturamento anual até R$ 500 mi captem até R$ 300 mi/ano na B3 sem coordenador líder; B3 estima que cerca de 150 mil empresas sejam elegíveis para o programa de acesso simplificado. $BHIA3 - Casas Bahia registrou prejuízo líquido de R$ 1,53 bi no 4T, muito acima da estimativa de R$ 154,4 mi, impactado por provisões contábeis sem impacto no caixa; Ebitda ajustado de R$ 826 mi superou projeção de R$ 719 mi; margem bruta de 31,5% superou 30,5% estimado. $BRAV3 - Brava registrou prejuízo de R$ 588 mi no 4T25, ante R$ 1 bi no 4T24; Ebitda ajustado de R$ 808 mi (US$ 150 mi) avançou 60% a/a, mas recuou 38% vs 3T25; receita de R$ 2,54 bi cresceu 31% a/a; menor volume offshore e descontos em Atlanta pressionaram o resultado. $CMIN3 - CSN Mineração registrou lucro líquido de R$ 1,19 bi no 4T25, queda de 40,8% a/a e alta de 71,6% vs 3T25; Ebitda ajustado de R$ 1,76 bi recuou 12,6%; receita ajustada de R$ 4,10 bi avançou 5,2%; Ebitda acumulado de 2025 atingiu R$ 6,44 bi, crescimento de 9,4% ante 2024. $COGN3 - Cogna reportou lucro líquido ajustado de R$ 279,4 mi no 4T25, queda de 72% a/a e aquém da estimativa de R$ 296,7 mi; Ebitda recorrente de R$ 769,1 mi caiu 5,3%, abaixo dos R$ 839,7 mi projetados; receita de R$ 2,20 bi cresceu 1,9%, mas ficou abaixo da projeção. $CSNA3 - CSN registrou prejuízo líquido de R$ 721 mi no 4T25, ante R$ 85 mi no 4T24; Ebitda ajustado de R$ 3,32 bi recuou 0,3% a/a; receita líquida de R$ 11,4 bi caiu 5,2% a/a e 3,3% vs 3T25; no acumulado de 2025, o prejuízo totalizou R$ 1,5 bi, ante R$ 1,53 bi em 2024. $ESPA3 - Espaçolaser registrou lucro ajustado de R$ 10,8 mi no 4T25, alta de 11,7% a/a; Ebitda ajustado de R$ 66,1 mi cresceu 37,3%, com expansão de 4,8 p.p. na margem operacional; caixa operacional de R$ 54,5 mi e dívida líquida/Ebitda em 1,78x, mínimo em 17 trimestres. $FRAS3 - Frasle registrou lucro líquido de R$ 55,9 mi no 4T25, queda de 58,5% a/a versus base elevada do 4T24; Ebitda ajustado de R$ 213,5 mi recuou 1,6% na comparação anual; receita líquida de R$ 1,38 bi avançou 25% vs 4T24, sustentada por crescimento de volumes e câmbio. $LAVV3 - Lavvi pagará em 17 de março a primeira parcela do programa de dividendos anunciado em janeiro; o desembolso inicial é de R$ 30 mi, ou R$ 0,1535 por ação ordinária, para acionistas na data-base de 2 de fevereiro; ações negociam ex-dividendo desde 3 de fevereiro de 2026. $MDNE3 - Moura Dubeux registrou lucro líquido de R$ 111,89 mi no 4T25, alta de 148,9% a/a; Ebitda ajustado de R$ 137,98 mi cresceu 159,0% na comparação anual; receita líquida de R$ 704,68 mi avançou 91,6% ante o 4T24, impulsionada por forte aceleração das entregas no trimestre.

Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos

Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos

@santafeinv

AZZA3

· 12 de mar.

📊 Azzas | $AZZA3 | 4T25 | 🟨 Receita fraca, mas margens resilientes e forte geração de caixa A Azzas apresentou crescimento fraco de receita no 4T25, com queda de 2,3% YoY na receita bruta consolidada, totalizando R$4,1bn, ligeiramente abaixo das estimativas. Ainda assim, margens operacionais surpreenderam positivamente, apoiadas por maior disciplina em despesas SG&A e eficiência operacional. 💰 Desempenho por divisão O desempenho foi misto entre os segmentos da companhia: • Shoes & Bags: R$1,22bn (-3,4% YoY) • Sell-out doméstico estável (-0,2%) • Sell-in -5,1%, refletindo fraqueza no canal de franquias • Women’s Apparel: R$1,5bn (+11,6% YoY) • Principal destaque do trimestre • Sell-out +14% YoY • Forte expansão internacional, liderada pela Farm Rio • Basic (Hering): R$736mn (-12,7% YoY) • Ajuste deliberado de estoques nas franquias • Normalização do canal de distribuição • Men’s Apparel: R$669mn (+3,9% YoY) Vale destacar que a decisão de não antecipar a coleção de outono teve impacto negativo de cerca de R$55mn nas vendas do trimestre. 📈 Rentabilidade e EBITDA O EBITDA recorrente foi de R$501mn, queda de 3,5% YoY, mas 2% acima das estimativas, com margem de 15,4% (+10bps YoY). A melhora de margem foi impulsionada por: • redução de 5,4% nas despesas operacionais • otimização de marketing, consultorias e despesas variáveis. O lucro líquido foi de R$168mn, cerca de 8% acima das estimativas, beneficiado por uma reversão de imposto de renda de R$29mn. 📊 Caixa e capital de giro A geração de caixa foi um destaque: • Fluxo operacional: R$983mn • Ex-recorrentes: R$838mn • Conversão de EBITDA: 197% O ciclo de caixa caiu 13 dias YoY, para 96 dias, principalmente pela redução de estoques. 🚧 Turnaround da Hering A estratégia de turnaround da Hering envolve: • normalização de estoques nas franquias • redução de exposição a marketplaces de baixa margem • maior disciplina comercial e operacional. Apesar da pressão de receita no curto prazo, o segmento gerou R$112mn de caixa no trimestre, versus burn no ano anterior. 📊 Perspectivas O mercado segue cauteloso quanto à trajetória de crescimento de receita, especialmente nas divisões Basic e Shoes. No entanto, a companhia vem mostrando sinais positivos em: • controle de custos • disciplina comercial • geração de caixa. A ação negocia em torno de 7x P/E 2026, um desconto relevante frente aos pares do setor. 🎯 Conclusão 🟨 Receita fraca no trimestre 🟩 Margens resilientes 🟩 Forte geração de caixa 🟨 Crescimento de vendas ainda incerto A tese depende da capacidade da companhia de normalizar crescimento de receita enquanto mantém disciplina de custos

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