Brazil Journal ·
A ação da Natura – que havia passado praticamente incólume à realização da Bolsa nos últimos meses – teve uma das maiores baixas do mercado ontem, de 5,7%, e cai mais 2% hoje — a segunda maior perda do Ibovespa. Na ausência de um fato novo para explicar a queda, o mercado especula se a […]
Ativos mencionados
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Opiniões de investidores sobre os ativos mencionados
Augusto Krappa
@augustokrappa
· 17 de nov.
**IDAT - Índice de Atividade Econômica (Itaú)** Dados de Outubro Outubro manteve o ritmo fraco de consumo observado no 3T25, com apenas melhora marginal em relação ao trimestre anterior. Apesar de dados mais fracos, a base comparativa menos desafiadora de dezembro pode ajudar no 4T25. Retomada mais clara do consumo só é esperada no início de 2026, possivelmente impulsionada por medidas fiscais. -------------------------------------------------------------------------------- 👗 **Vestuário (IDAT-Apparel):** - Crescimento de +2,2% a/a em outubro, 20bps abaixo do 3T25. - Clima frio prolongado prejudicou a demanda no 3T, e ainda afetou parte de outubro. - Expectativa de aceleração do SSS das principais redes no 4T, com foco em: $LREN3 : +2,6% a/a em out (vs. +2,4% no 3T). $CEAB3 : +1,9% a/a, em linha com o 3T, mas com vendas bem acima do IDAT no trimestre anterior. $GUAR3 : +2,2% a/a. $SBFG3 : Centauro continua destaque, com perspectiva de SSS em dois dígitos, impulsionada por itens de Copa do Mundo e lançamentos de uniformes. 💄 **Cosméticos (IDAT-Cosmetics):** - Crescimento de +3,4% a/a em outubro, 280bps acima do 3T25. - Desaceleração em Natura $NTCO3 é provável no 4T, devido a base comparativa mais difícil e comentários cautelosos da gestão. - Avon pode registrar nova queda de dois dígitos. 💍 **Joias (IDAT-Jewelry):** - Destaque positivo: +10,3% a/a em outubro, mesmo com desaceleração após forte setembro (+16,3%). - Vivara $VIVA3 : perspectiva positiva, com SSS esperado em +15,3% no 4T. - Life também acelera com lançamentos, inclusive linha Disney. 💊 **Farmácias (IDAT-Pharma):** - +5,0% a/a, com expectativa de aceleração nos próximos meses: - $RADL3 : +5,7% a/a em outubro; perspectiva de SSS entre +10,5% e +11,5% no 4T. - $PGMN3 : +0,9% a/a; forte ganho de market-share e expectativa de crescimento próximo a mid-teens. - $PNVL3 : -1,3% a/a em outubro; tendência positiva no Sul.
Augusto Krappa
@augustokrappa
· 09 de out.
**UBS Retail - 3T25 Preview** Bom dia, pessoal. Acabei de pegar o preview do UBS para o resultado das varejistas no 3T25... No geral, trimestre fraco, mas price action parece ter incorporado a piora. **Resumo do 3T25 ->** Tendência de desaceleração. Várias companhias comentam deterioração em setembro e consumidor perdendo fôlego no final de 2025... Call macro vai em linha com desaceleração no 4T25 e PIB indo para 1%... Exposição ao setor reduzindo na margem e call de juros também está adiando a alocação... Não enxergam driver para alocação no 4T25, mas pensando em 2026 o Governo deve estimular a economia, isenção de IR e benefícios que podem impulsionar o consumo, apesar da queda de juros ficando mais distante **Resumo de Vestuário -** Desaceleração mais intensa. Discurso das empresas ainda está relacionado ao clima como fator predominante. Inverno prolongado está prejudicando o giro da transição da coleção para o verão; $LREN3 SSS +5% e margem flat... Buy side aceita SSS até 4% e pressão de margem... Renner virou funding, sentimento estava mais negativo entre os locais, mas price-action dos últimos dias (-20%), mesmo considerando 3T25 fraco, não justifica e downside fica limitado... <9x P/E 26, DY% (JCP) = 6% e a empresa segue fazendo buy-back... 2026 o cenário de consumo pode ser mais forte em Classe B/C e pega vestuário de massa (Renner+C&A+Guar), PDD está controlada (empresa não está expandindo carteira) e gera caixa... Impacto da venda mais fraca no lucro é bastante limitado para 2026... Concluíram 70% do buy-back (R$ 1bi = 7% float) e ainda possuem R$ 1,2bi (9% yield) caixa líquido e devem anunciar outro buy-back ou dividendo extraordinário... $CEAB3 SSS +8%... Pouco pushback para o 3T25 e alguns estão comprando após a queda... UBS gosta para ter beta-brasil com tese micro de catch-up de produtividade e investimentos de logística no setor; $VIVA3 Destaque positivo, +13% receita e +230bps margem bruta... Não está seguindo desaceleração de consumo... Alguns buy-sides estão reduzindo, mas profit-taking vs. preocupação micro... Estoques subirão na margem (se preparando para final do ano) e ouro subindo muito afeta estoque... 9~10x P/E 26, existe pequeno upside risk, estão entregando na margem, realocação de CAPEX para OPEX e mais investimentos em marketing... ROIC 20%, crescendo em mid-teens $AZZA3 Está desapontando muito na receita (mid-single nas marcas continuadas, mas considerando descontinuadas é low-single... considerando alta devoluções no 3T25 a receita fica flat)... Devoluções podem trazer mais liquidações (recebem os produtos das franquias e precisam liquidar) e prejudicará a margem, apesar da base de comparação fácil de ser batida... Existe esforço MUITO grande para liberar estoque (reduzir dias de estoque) e geração de caixa pode acontecer no 3T25, mas com DRE feia... Empresa só gera caixa quando deixa de crescer (preocupa)... Nível de visibilidade da companhia é MUITO baixo e governança também é pushback (estilo Vivara)... Ninguém quer comprar ou vender... $SBFG3 Pressão de margem forte (-200bps EBITDA) por conta da Físia impactada pelo câmbio e novos investimentos em competitividade... Pressão de margem é muito mais uma foto do início de 2025, dado que grande parte do COGS da Físia é importado e fazem o hedge de 9 meses (estoque está passando com USD a 6,20)... Centauro está acelerando... Para 2026 a companhia pretende vender de 850~1mm camisas Brasil Nike a R$ 400~450 = +4p.p. na venda... Novos patrocínios de clube entrando podem trazer upside de 4p.p. na venda, reforma das lojas de Centauro e incremento de vendedores deveriam ajudar no incremento de margem... Está negociando a 6x P/E 26 **Varejo Alimentar -** Agosto e Setembro foram meses muito difíceis e todas estão sofrendo $ASAI3 Muitos Long e Muitos Short... SSS = 3% 3T25, muito pushback, pois tem buy-side abaixo disso (mais próximo de 2% vs. 3%), ainda existe expansão de margem bruta próxima a 30bps, mas EBITDA menos (menor alavancagem operacional)... Margem sobe pela maturação da conversão das lojas Extra... Na margem, existe bastante desaceleração de SSS no setor e a tendência de inflação de alimentos segue ruim (deflação de algumas categorias na ponta)... Categoria Fresh cai na ponta e volume não aumenta... Tese Long = Ancoragem de valuation para 2027 baseada em desalavancagem e queda de juros... Atacarejo pode perder market-share para supermercado (deslocamento está começando a virar dificuldade) $GMAT3 Desaceleração de receita líquida (estavam crescendo 15% e será 10%)... SSS = 1%... Desaceleração forte na parte de eletrodomésticos (empresa está se esforçando para desmobilizar o negócio e ajudará a melhorar o capital de giro)... Expansão de margem bruta, mas margem ebitda contraindo (SSS = 1% não consegue diluir despesas)... Devem ter alguma melhora de capital de giro e geração de caixa; $RADL3 Destaque positivo e UBS está acima do consenso em SSS = 8% lojas maduras -> Call de Monjaro (SSS 2T25 = 5,5% ~ajustado por efeito calendário = 6) e Monjaro poderá trazer expansão de venda de 200bps... Companhia fala de aceleração de HPC... Ficam confortáveis com SSS = 8% em lojas maduras com risco de upside... Venda de Monjaro bate na margem bruta, mas muito menor que o 2T25... 25bps de pressão de margem bruta e margem EBITDA flat... Local está mais comprado em Raia, mas trade está muito voltado para a aceleração das vendas e Gringo segue com muita dúvida sobre o MELI em farmácia (HPC e Aquisição da farmácia); $HYPE3 Bastante pergunta sobre o price-action recente... Desde o 2T25 teve muita revisão de receita para baixo (medicamentos musculares e competição em genéricos), mas o 3T25 será SUPER MORNO... Sell-out = 8% e margem = 33~34%... Trimestre sem grandes eventos... Downside é limitado e case é sem graça... Estoque é muito elevado e companhia não gera caixa; $NTCO3 Desaceleração bastante forte no Brasil, Avon são 2 dígitos de queda, Argentina muito fraca e batendo em receita e margem bruta... Pressão de margem ebitda de ~200bps e empresa comenta de 4T25 melhor (base mais fraca)... Momentum é muito ruim, mas muitos começam a se questionar se já está no low, mas desaceleração do Brasil chama a atenção e explicação dessa desaceleração ainda não é óbvia (qual o low???)
Lucas Uhlig
@lucasuhlig
· 15 de set.
Notícia muito boa. Acho q mercado vai reagir bem, é o primeiro passo para 'acabar' com a Avon International. O próximo passo deve ser a operação americana (que é a mais complicada)
Gabriel Junqueira - Santa Fé Investimentos
@santafeinv
· 12 de ago.
$NTCO3 sinalizou no 2T25 novos avanços no processo de simplificação, indicando que a venda da Avon International é “altamente provável” nos próximos 12 meses, ofuscando um EBITDA ajustado ~6% abaixo do consenso. Em 30 de junho, a companhia classificou o conjunto Avon Cosmetics (Avon International + Avon América Central/República Dominicana) como “ativos mantidos para venda”, planejando a alienação dos ativos em transações separadas para diferentes compradores. A receita líquida da Natura LatAm recuou 1,6% A/A (vs. +15% no 1T25), cerca de 14% e 10% abaixo das estimativas internas e de consenso, pressionada pela desaceleração no Brasil e desafios de integração no México. No Brasil, as vendas da marca Natura cresceram 10% A/A, mas foram afetadas pela queda de 10% da Avon Brasil devido a um calendário de lançamentos mais fraco. Fora do Brasil, Natura e Avon enfrentaram dificuldades ligadas à implementação da Onda 2 no México, resultando em crescimento de apenas dígito baixo ex-Argentina, enquanto Avon LatAm ex-Brasil caiu 20% A/A. A margem bruta avançou 80 bps A/A para 66,4%, beneficiada por mix mais favorável de marcas e mercados, enquanto diluição de despesas comerciais e redução de 51% nas despesas da holding compensaram maiores gastos com inovação e TI. O EBITDA ajustado somou R$796 milhões (+4,5% A/A), com margem de 14,0% (+82 bps A/A), acima das estimativas internas e de consenso. O lucro líquido ajustado das operações continuadas foi de R$564 milhões, mais que o dobro das projeções, apoiado por menores despesas financeiras (ganho cambial sobre dívida intercompanhia) e alíquota fiscal reduzida, excluindo o prejuízo de R$250 milhões da Avon International no trimestre. A queima de caixa da Avon International no 1S25 foi de R$1 bilhão, e sua reclassificação elevou a alavancagem para 2,5x ND/EBITDA (vs. 1,7x no 1T25).
TradersClub
@soutc
· 01 de jul.
FECHAMENTO DO MERCADO - 01/07/2025: 🟢 O Ibovespa fechou em alta de 0,50% , aos 139.438 pontos. 📈 Maiores altas do Ibovespa: 🟢Embraer ($EMBR3) subiu 4,42% , aos R$80,41. 🟢Cosan ($CSAN3) avançou 3,06%, aos R$7,07. 🟢GPA ($PCAR33) fechou em alta de 2,60%, aos R$3,16. 📉 Maiores baixas do Ibovespa: 🔴Azzas ($AZZA3) recuou 4,42%, aos R$41,10. 🔴Assaí ($ASAI3) registrou queda de 3,20%, aos R$10,90. 🔴Natura ($NTCO3) caiu 2,26%, aos R$10,80. 💵 Dólar futuro encerrou em alta de 0,35%, aos R$5,493. 🇺🇸 S&P 500 caiu 0,11%, aos 6.198 pontos. 📈 Dow Jones avançou 0,91%, aos 44.494 pontos. 🖥️ Nasdaq 100 fechou em queda de 0,89% , aos 22.478 pontos.
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