S&P GLOBAL RATINGS REAFIRMA RATING 'BB' PARA AXIA; PERSPECTIVA 'ESTÁVEL'

📉📈 JP MORGAN ALTERA PREÇOS-ALVO NO SETOR DE UTILITIES ✔️ Axia ON [$AXIA3] - preço-alvo elevado para R$ 60,50 (de R$ 55,00) | upside 2,70% Compra; ✔️ Axia PN [$AXIA6] - preço-alvo elevado para R$ 67,00 (de R$ 61,00) | upside 4,25% Compra; ✔️ Engie Brasil [$EGIE3] - preço-alvo elevado para R$ 30,00 (de R$ 28,00) | downside 6,19% - Venda. O JPMorgan revisou preços-alvo no setor de utilities após mudanças nas premissas de juros e preços de energia. O banco elevou o preço-alvo da Axia, com aumento das estimativas de Ebitda e manutenção da recomendação Compra, citando dividend yield atrativo e retorno real relevante. Para a Engie Brasil, refletindo preços de energia mais altos, mas a casa manteve visão cautelosa e recomendação Venda, com projeções de Ebitda abaixo do consenso. O banco afirma que o ciclo de queda de juros esperado no Brasil segue como gatilho para o setor e destaca sensibilidade de empresas como Energisa ($ENGI11) e Equatorial ($EQTL3) ao movimento das taxas. Apesar de leve desempenho superior ao Ibovespa nas últimas semanas, o JPMorgan aponta aumento do prêmio de risco das ações e vê oportunidades pontuais, como na Copel ($CPLE3), diante de distorções recentes de valuation.

$ITUB4 e $AXIA3 foram as ações mais citadas nas carteiras recomendadas para Março.

📊 CORPORATIVO $AXIA3 - Axia Energia fixa reembolso de R$ 40,6218599632 por ação para preferencialistas que exercerem recesso caso aprovada migração ao Novo Mercado; prazo de 30 dias a partir da ata; elegíveis acionistas PNA1 e PNB1 dissidentes com posição em 18/2 $AZUL53 - S&P eleva rating da Azul na Escala Nacional Brasil para 'brBBB-', com perspectiva estável, após saída bem-sucedida do Chapter 11; agência destaca estrutura de capital mais enxuta, menor alavancagem e sólido desempenho operacional $BBAS3 - Banco do Brasil atualiza valor do JCP do 4T25 para R$ 0,22149188952 por ação, ante R$ 0,21630429188 anunciado em 11/2, corrigido pela Selic até o pagamento em 5/3/2026; base acionária de 23/2/2026; ações negociadas ex-JCP desde 24 de fevereiro $HBSA3 - Hidrovias do Brasil registra prejuízo de R$ 361 mi no 4T25, redução de 11% ante R$ 408 mi no 4T24; Ebitda ajustado negativo em R$ 66 mi, mas Ebitda recorrente soma R$ 160 mi; no ano, prejuízo cai de R$ 569 mi para R$ 141 mi em 2025 $PCAR3 - Fitch rebaixa rating nacional de longo prazo do GPA de 'A' para 'CCC', citando risco de refinanciamento, liquidez enfraquecida e FCF negativo a médio prazo; GPA nega descumprimento de covenants e diz seguir em negociações para refinanciar dívida $PCAR3 - GPA pede bloqueio cautelar das ações detidas pelo Casino Guichard-Perrachon e recursos provenientes de eventual venda, no âmbito de processo de arbitragem iniciado em maio de 2025; medida busca impedir movimentação dos valores obtidos na operação $PGMN3 - Pague Menos lança follow-on com 70 mi de ações, sendo 35 mi primárias e 35 mi secundárias, via BTG, Itaú BBA, XP, Bradesco e Santander; lote adicional de até 55 mi de ações; bookbuilding em 10/3 e liquidação prevista para 12/3/2026 $RANI3 - Conselho da Irani aprova dividendo intercalar de R$ 0,041575446 por ação ordinária, totalizando R$ 9,58 mi; data com em 5/3/2026, ex-dividendo a partir de 6/3 e pagamento até 20 de março de 2026 $RECV3 - Eduardo Azevedo renuncia à presidência do conselho de administração da PetroReconcavo; Tiago Noel, sócio de Private Equity do Opportunity e conselheiro da Equatorial, é nomeado presidente do colegiado com mandato até a próxima AGO

📊 BTG PACTUAL – 10SIM DE MARÇO: MOTIVA ENTRA E RAIA SAI O BTG Pactual atualizou a carteira 10SIM de março após mais um mês de forte entrada de capital estrangeiro e alta do Ibovespa. Segundo o banco, as ações brasileiras negociam próximas da média histórica, o que reforça a busca por papéis com valuation atrativo, liquidez e gatilhos específicos. Em meio ao conflito no Irã, a casa manteve a exposição a petróleo e ouro, por meio de Aura [$AURA33] e PetroRio [$PRIO3]. ✔️ Motiva [$MOTV3] entra com TIR real de 11%; Raia [$RADL3] sai A Motiva [$MOTV3] passa a integrar o portfólio. O BTG destaca que a companhia reorganizou o portfólio em 2025 e está preparada para um pipeline robusto de novos projetos e reciclagem de capital. O banco estima TIR real de 11% para a ação. Para abrir espaço, a Raia [$RADL3] foi retirada, após forte valorização e negociação a 28 vezes o lucro estimado para 2026. ✔️ Menor peso em Nubank [$ROXO34] O BTG reduziu a fatia de Nubank [$ROXO34] de 15% para 10%, após resultados abaixo do esperado. A carteira segue com exposição relevante a bancos por meio de Itaú [#ITUB4], enquanto Stone [#STOC31] complementa a posição no setor financeiro com 5%. ✔️ Mais utilities; Axia [$AXIA3] sobe para 15% A exposição ao setor de utilities subiu de 20% para 25%. A participação de Axia [$AXIA3] aumentou de 10% para 15%, enquanto Eneva [$ENEV3] foi mantida. No consumo, a Allos [$ALOS3] permanece na carteira por mais um mês.

$AXIA3 📊 4TRI25 FRACO NA CONVERSÃO OPERACIONAL; PRESSÃO DE CURTO PRAZO O ponto central do trimestre não é simplesmente “ficou abaixo do esperado”. O problema foi a qualidade da conversão operacional em resultado financeiro. O Ebitda ajustado de R$ 5,7 bilhões veio 11% abaixo do modelo da XP. O desvio não foi pulverizado: concentrou-se em energia vendida (-13% versus estimativa) e em receitas de transmissão (R$ 319 milhões abaixo do projetado). Isso sinaliza falha de captura de receita, não necessariamente deterioração estrutural de ativo. No segmento de geração própria (EGP), os volumes vieram 9% inferiores às estimativas. A leitura mais técnica é que houve desalinhamento entre alocação de energia contratada e premissas do modelo da casa. Por outro lado, o indicador de geração por MWh ficou 5% acima do esperado pelo segundo trimestre consecutivo — o que sugere que eficiência operacional não é o problema. O ruído está na monetização. Em transmissão, o desvio em relação à RAP não altera a tese regulatória, mas reforça a percepção de execução irregular. Em utilities, previsibilidade é prêmio. Quando ela falha, o desconto aparece rápido no preço. Do lado de custos, o PMSO recorrente ajustado ficou cerca de 10% acima do modelo. Houve compensação parcial via menores despesas em transmissão, mantendo o caixa relativamente controlado. Ou seja: não é deterioração de estrutura de custo — é compressão de margem por receita menor.