$ALPA4 🩴🩴 CRESCIMENTO INTERNACIONAL GANHA TRAÇÃO, MAS SG&A LIMITA CONVERSÃO EM EBITDA O 4TRI25 da Alpargatas trouxe expansão relevante de receita, mas com conversão parcial em resultado operacional. A receita líquida avançou 12% na comparação anual, ficando cerca de 3% acima da projeção do Citi. O impulso veio do segmento internacional, com volumes crescendo mais de 80%. No Brasil, o desempenho foi mais contido, com volumes ligeiramente abaixo das estimativas da casa. A aceleração de vendas para 8% chamou atenção no trimestre. A margem bruta também veio consistente: 50,9% no Brasil e 46,8% no internacional, sustentando o ganho de rentabilidade na linha industrial. O efeito foi parcialmente neutralizado por aumento nas despesas recorrentes de vendas, gerais e administrativas. O avanço em SG&A reduziu a alavancagem operacional e levou o Ebitda ajustado a ficar cerca de 2% abaixo do esperado pelo Citi. No caixa, houve consumo de R$ 112 milhões em capital de giro, associado principalmente a maiores contas a receber e ao acordo de distribuição nos Estados Unidos. Ainda assim, após pagamento de dividendos e redução de capital de R$ 850 milhões, a dívida líquida encerrou 2025 em R$ 665 milhões, abaixo do que o banco projetava.