$BBAS3 - **Banco do Brasil | Feedback Non-Deal Roadshow** - Na quinta-feira (5/Março), realizamos um NDR com o time de RI do Banco do Brasil, representado por seu time de RI. O banco tem adotado de forma proativa uma postura de risco mais prudente, com padrões de originação mais restritivos e maior foco em disciplina de crédito. Os executivos mantiveram um tom conservador para o 1H26, reconhecendo que os indicadores de crédito rural seguem em uma fase desafiadora no início do ano. De forma importante, não identificamos surpresas negativas na discussão, e o banco espera que a visibilidade melhore ao longo do ano, com os indicadores iniciais de inadimplência de abril/maio sendo vistos como a principal referência para avaliar a trajetória anual do crédito. Embora o custo de crédito deva permanecer um pouco mais elevado no curto prazo sob uma estrutura de provisões mais front-loaded, essa abordagem busca suavizar os resultados ao longo do tempo. Fora do agronegócio, o banco segue gerenciando as exposições corporativas de forma conservadora, ao mesmo tempo em que gradualmente realoca o crescimento para segmentos de varejo com spreads mais elevados, especialmente crédito consignado privado, além de manter uma mudança gradual na composição do NII em direção a spreads de crédito ao cliente mais estáveis.