📊 Blau | $BLAU3 | 4T25 | 🔴 Negativo O 4T25 veio fraco, com queda relevante de receita e pressão de margens, resultando em EBITDA e lucro abaixo do esperado. Apesar de um pequeno suporte no resultado financeiro, o operacional deteriorou. 💰 Resultado consolidado • Receita: -15% YoY (2% abaixo do esperado) • EBITDA: -18% vs. estimativas • Margem EBITDA: 18% (-5 p.p. QoQ) • Lucro líquido: -19% vs. estimativas 👉 Resultado pressionado em praticamente todas as linhas operacionais. 📉 Drivers do trimestre • ⚠️ Restrição de capacidade produtiva • ⚠️ Atraso em licitação pública (Epoetina) → impacto relevante de receita 👉 Fatores pontuais, mas com impacto significativo no curto prazo. 📊 Margens • Margem EBITDA comprimida por: • queda de margem bruta (-1,2 p.p.) • desalavancagem operacional (queda de receita QoQ) • SG&A mais alto (marketing para novos produtos) 👉 Pressão combinada de volume + custo. 📈 Resultado financeiro • Lucro parcialmente sustentado por: • 💱 ganho cambial de R$12mn (não recorrente) 👉 Sem esse efeito, resultado seria ainda mais fraco. 🔮 Outlook • 📈 Receita 2026E: +18% YoY • 📈 Margem EBITDA 2026E: 25,7% (+0,8 p.p.) 👉 Indica recuperação, mas ainda com baixa visibilidade no curto prazo. 🎯 Conclusão 🔴 Queda relevante de receita 🔴 Margens pressionadas 🔴 EBITDA e lucro abaixo 🟨 Parte dos impactos é pontual 🟨 Risco de revisões negativas