📊 Brisanet | $BRIT3 | 4T25 | 🟨 Neutro O 4T25 trouxe crescimento sólido e expansão de margens, com destaque para o mobile, mas ainda com incerteza na execução e valuation mais exigente, levando a uma leitura equilibrada. 💰 Resultado consolidado • Receita: R$442mn (+15,6% YoY; levemente abaixo) • EBITDA ajustado: R$199mn (+22% YoY; em linha) • Margem EBITDA: 45% (+2,3 p.p. YoY) • Lucro líquido: -R$24mn (impactado por efeito não recorrente) 👉 Operacional sólido, mas bottom line distorcido. 📈 Drivers operacionais • 🌐 Fibra (FTTH): • Base: 1,52mn clientes • Net adds: +15k • ARPU: R$88,8 (estável) • Churn: 2,22% (estável) • 📱 Mobile (principal destaque): • Base: 852k clientes • Net adds: +152k (aceleração relevante) • Receita: R$53mn (11% do total) 👉 Mobile ganhando tração e impulsionando margens. 📊 Margens • Expansão refletindo: • maior participação do mobile • ganho de eficiência operacional 👉 Tendência positiva de mix. 📉 Capex e balanço • Capex 4T: R$146mn (acima do esperado) • Capex 2025: R$751mn (acima do guidance) • Dívida líquida: R$1,66bn • Alavancagem: 2,2x (estável) 👉 Investimento elevado, coerente com estratégia de crescimento (5G). 🧠 Tese / leitura • 🟢 Crescimento robusto (fibra + mobile) • 🟢 Margens em expansão • 🟨 Execução do mobile ainda incerta • 🟨 Expansão geográfica (Centro-Oeste) adiciona risco • 🔴 Valuation mais caro vs. pares 👉 Tese depende da entrega do 5G. 🎯 Conclusão 🟢 Crescimento sólido 🟢 Mobile acelerando 🟢 Margens melhorando 🟨 Capex elevado 🟨 Execução ainda incerta 🔴 Valuation premium 👉 Resultado bom, mas sem trigger claro → neutro.