📊 CVC | $CVCB3 | 4T25 | 🟨 Neutro O 4T25 veio em linha, com top line ainda pressionada, mas compensada por forte disciplina de custos e melhora do balanço. A dinâmica segue de transição. 💰 Resultado consolidado • Receita: -1,2% YoY (em linha; abaixo do consenso) • EBITDA ajustado: R$104mn (-4% YoY; em linha) • Lucro líquido: -R$4mn (prejuízo esperado) 👉 Resultado sem surpresas, com pressão de receita compensada por eficiência. 📉 Top line e take rate • 📊 Bookings: +6,7% YoY • 🇧🇷 Brasil: +12% • 🇦🇷 Argentina: -10,5% • 💸 Take rate: 8,5% (-70bps YoY) Drivers da pressão: • maior peso de B2B no mix • compressão estrutural de take rate em todas as BU’s 👉 Crescimento de volume, mas monetização pressionada. 📊 Margens e eficiência • Forte disciplina de custos limitando deterioração: 🇧🇷 Brasil: • redução de fees de cartão (R$38mn → R$28mn) • G&A -13% YoY 🇦🇷 Argentina: • despesas comerciais -66% YoY 👉 Eficiência operacional sustentando o EBITDA. 📉 Resultado financeiro • Despesas financeiras: -20% YoY (positivo) • ⚠️ Antecipação de recebíveis (~R$45mn) pressionando lucro 👉 Bottom line ainda frágil. 📊 Balanço (principal destaque positivo) • ND/EBITDA: 0,2x (vs. 0,5x no 3T) • Ciclo de caixa: melhora para 7,9 dias 👉 Tendência clara de desalavancagem e melhoria estrutural. 🎯 Conclusão 🟢 Forte controle de custos 🟢 Melhora relevante do balanço 🟢 Bookings crescendo 🔴 Take rate pressionado 🔴 Receita ainda fraca 🟨 Lucro ainda negativo 👉 Em transição → leitura neutra com viés de melhora gradual.r