📊 Desktop | $DESK3 | 4T25 | 🟨 Neutro O 4T25 veio operacionalmente sólido em margens, mas com crescimento fraco de base, resultando em uma leitura equilibrada. O destaque foi a forte expansão de EBITDA, compensando a dinâmica mais fraca de clientes. 💰 Resultado consolidado • Receita: R$316mn (+8% YoY; em linha) • EBITDA: R$182mn (+21% YoY; +9% vs. estimativas) • Margem EBITDA: 57,7% (+6,4 p.p. YoY) • Lucro líquido ajustado: R$42,5mn (-22% YoY; levemente acima) 👉 Destaque claro para eficiência operacional e expansão de margem. 📈 Drivers operacionais • 📶 Base de assinantes: 1,208k • ➕ Net adds: +9k (vs. +23k no 3T → desaceleração relevante) • 🏠 HPs: +19k (vs. +44k no 3T e +127k no 2T) • 💰 ARPU: R$87,5 (ligeira alta QoQ) 👉 Estratégia clara de priorizar qualidade da base e geração de caixa, em detrimento de crescimento. 📊 Margens e eficiência • Expansão relevante explicada por: • otimização da estrutura comercial • foco em rentabilidade • impacto pontual de crédito fiscal (~R$5mn) 👉 Margem atingindo nível elevado (~58%), um dos principais pontos positivos. 📉 Resultado financeiro • Lucro pressionado por: • maiores despesas financeiras (juros altos) • aumento de D&A 📊 Caixa e alavancagem • Capex: R$82mn (em linha) • OpFCF: R$100mn (+32% QoQ) • Alavancagem: 2,2x ND/EBITDA (vs. 2,5x no 3T) 👉 Tendência positiva de desalavancagem. 🧠 Tese / dinâmica de curto prazo • 📡 Empresa com alta qualidade operacional e margens elevadas • ⚠️ Crescimento desacelerando (net adds fracos) • 🔄 Ação segue refém de rumores de M&A (Claro) → volatilidade elevada 🎯 Conclusão 🟢 Margens fortes e eficiência 🟢 Geração de caixa e desalavancagem 🔴 Crescimento de base fraco 🟨 Dependência de fluxo de notícias (M&A)