📊 Dexco | $DXCO3 | 4T25 | 🟨 Queda sequencial puxada por Deca, enquanto Wood e LD Celulose ajudam A Dexco apresentou um 4T25 em linha com as estimativas, mas com desempenho misto entre as divisões. O EBITDA comparável foi de R$416mn, praticamente em linha com nossa projeção e 2% abaixo do consenso, refletindo principalmente a fraqueza da unidade Deca, que registrou queda de volumes e aumento de custos caixa por m³, mais do que compensando preços realizados mais altos 🚿. Na divisão Wood, os resultados vieram em linha com o esperado, enquanto Tiles (Revestimentos) surpreendeu positivamente, beneficiado por redução de custos caixa por m², o que compensou volumes e preços mais fracos. Um ponto de atenção foram despesas não recorrentes relevantes excluídas do EBITDA, incluindo: • R$9mn relacionados ao start-up da planta de Botucatu • ~R$243mn ligados a reestruturação e descontinuação de operações • ~R$25mn em consultorias 📈 Destaque positivo: LD Celulose A LD Celulose apresentou forte desempenho, com EBITDA de R$350mn e margem de 45%, impulsionada por maior volume de vendas, que mais do que compensou a queda nos preços da dissolving pulp. 📉 Perspectivas operacionais Para os próximos trimestres, o cenário deve variar por segmento: • Wood: perspectiva mais construtiva, com possível alta de preços realizados, demanda resiliente e custos mais baixos com o BRL mais forte. • Deca: metais seguem sólidos e sanitários devem melhorar sequencialmente com melhor sazonalidade e portfólio mais enxuto. • Tiles: ambiente ainda desafiador, com incerteza sobre retorno consistente do EBITDA positivo. A companhia também segue avaliando vendas de ativos e iniciativas no segmento florestal como forma de reduzir dívida e despesas financeiras, elemento importante para destravar geração de caixa. 🎯 Conclusão 🟨 EBITDA em linha com estimativas 🟥 Fraqueza na divisão Deca pressionando resultados 🟩 LD Celulose com forte desempenho 🟨 Necessidade de desalavancagem segue no radar O trimestre mostra uma Dexco ainda em transição operacional, com resultados pressionados por Deca, enquanto Wood e LD Celulose ajudam a sustentar o desempenho consolidado.