📊 Fras-le | $FRAS3 | 4T25 | 🟥 EBITDA fraco com demanda pressionada A Fras-le apresentou resultados fracos no 4T25, com EBITDA recorrente 13% abaixo do consenso e 16% abaixo das estimativas, refletindo demanda fraca no aftermarket e menor produção de caminhões no Brasil, além de desaceleração nos EUA. 💰 Receita A receita líquida atingiu R$1,4bn (+25% YoY), mas o crescimento foi impulsionado principalmente por aquisições. Organic revenue caiu 9% YoY, indicando enfraquecimento da atividade operacional. No Brasil: • Aftermarket: +2% YoY, ainda pressionado por estoques baixos devido às taxas de juros elevadas • OEM: -33% YoY, impactado por ajustes de estoque na indústria automotiva No exterior, a receita orgânica também caiu 9% YoY, influenciada por: • desvalorização de 8% do USD vs BRL • menor demanda de aftermarket nos EUA e Argentina • queda nas exportações para México e EUA no segmento OEM. 📉 Margens e EBITDA O EBITDA recorrente foi de R$214mn (-2% YoY), com margem de 15,4%, queda de 4,2 p.p. YoY. A compressão de margem foi causada principalmente por: • COGS mais elevado • maior peso de matérias-primas • mix de produtos com menor valor agregado • maior utilização de co-manufacturing. 📊 Balanço e alavancagem Apesar do resultado operacional fraco, o trimestre trouxe melhora no balanço: • Geração de caixa estimada: ~R$329mn • Alavancagem: 1,3x ND/EBITDA, melhora frente a 1,5x no 3T25 📈 Guidance 2026 A companhia divulgou guidance para 2026, com EBITDA esperado ~2% abaixo do consenso no ponto médio. Drivers esperados para o ano incluem: • novos contratos OEM no Brasil ao longo do 1S26 • crescimento no aftermarket em suspensão, direção e freios • recuperação gradual da demanda no mercado USMCA, mais concentrada no 2S26. 🎯 Conclusão 🟥 EBITDA abaixo das expectativas 🟥 Demanda fraca em aftermarket e OEM 🟩 Alavancagem em queda 🟨 Recuperação externa esperada apenas no 2S26 O trimestre foi operacionalmente fraco, e a tese no curto prazo depende da recuperação da demanda nos mercados externos e da normalização do setor automotivo