📊 Hypera | $HYPE3 | 4T25 | 🟨 Resultados em linha; crescimento de sell-out ainda moderado A Hypera reportou resultados em linha no 4T25, sem grandes surpresas ao longo do P&L. O trimestre refletiu crescimento consistente de sell-out na faixa de 7%–8%, enquanto os números contábeis apresentaram forte expansão YoY devido a bases de comparação mais fáceis, já que o programa de otimização de capital de giro havia impactado o 4T24. 💰 Resultado consolidado • Receita líquida: R$2,2bn (+48% YoY, em linha com estimativas) • Margem bruta: 61,6% (-40bps vs. estimativa) • EBITDA: R$749mn • Margem EBITDA: 33,5% (em linha) • Lucro líquido: R$450mn (-2% vs. estimativas) 📈 Sell-out O sell-out no varejo cresceu 7,4% YoY, desacelerando levemente em relação ao +8,3% no 3T25, mas ainda acima do crescimento do mercado nas categorias da companhia (+6,9%). Para referência: • Sell-out total da indústria: +13,2% YoY (dados Sindusfarma). O crescimento ficou dentro do guidance da companhia de ~7–8% YoY. 📉 Receita e dinâmica comercial A receita líquida cresceu 48% YoY para R$1,5bn, refletindo principalmente: • base comparativa fraca no 4T24, quando houve ajustes de capital de giro • menor volume de vendas institucionais (setor público) • maior nível de descontos promocionais, principalmente para apoiar vendas de genéricos. 💵 Fluxo de caixa e capital de giro A companhia gerou FCF de R$511mn após capex (+18% YoY), impulsionado por: • maior EBITDA • capex menor (-25% YoY), totalizando R$198mn. O capital de giro permaneceu estável em ~30% da receita anualizada. Principais métricas: • Dias de contas a receber: 61 (vs. 119 no 4T24) • Dias de estoque: 218 (vs. 221 no 3T25). Após R$579mn pagos em dividendos/JCP, a dívida líquida subiu R$399mn QoQ para R$7,7bn. • ND/LTM EBITDA: 3,7x • ND/EBITDA anualizado: 2,6x. 🎯 Conclusão 🟨 Resultados sem surpresas 🟨 Sell-out crescendo ~7% YoY 🟩 FCF sólido e capex menor 🟨 Aceleração de crescimento ainda limitada O trimestre trouxe estabilidade operacional, mas ainda sem sinais claros de aceleração mais forte nas vendas. No curto prazo, o principal catalisador para a ação segue sendo uma retomada mais robusta do sell-out, que poderia impulsionar o crescimento da receita e melhorar o perfil de geração de caixa.