📊 Itaúsa | $ITSA4 | 4T25 | 🟨 Neutro A leitura do 4T25 é neutra, sem surpresas relevantes, dado que os principais ativos já haviam reportado seus resultados. O foco segue migrando para os drivers de 2026, que são construtivos. 💰 Resultado e leitura do trimestre • Resultado sem novidades relevantes • Subsidiárias já divulgadas → baixo impacto incremental • Aegea ainda não reportou, com impacto esperado imaterial 👉 Trimestre sem gatilhos → leitura neutra. 📈 Vetores para 2026 • 🟢 Maior contribuição dos ativos não financeiros • 🟢 Queda das despesas financeiras • 🟢 Fim do impacto de PIS/COFINS ➡️ Crescimento de lucro da Itaúsa deve superar o Itaú. 📊 Tese estrutural (holding discount) • 🟢 Estrutura em Aegea pode destravar valor • 🟢 Reforma tributária (2027) como catalisador adicional 👉 Mantém a tese de fechamento do desconto de holding. 🎯 Conclusão 🟨 Curto prazo neutro 🟢 Médio prazo construtivo 🟢 Tese estrutural intacta