📊 Lojas Quero-Quero | $LJQQ3 | 4T25 | 🟨 Demanda fraca e juros altos continuam pressionando resultados A Lojas Quero-Quero reportou um 4T25 em linha com as estimativas, mas ainda refletindo um ambiente operacional desafiador. O SSS caiu 1,5%, melhor que nossa projeção (-3%) e mostrando recuperação sequencial relevante frente ao -11,6% no 3T25, beneficiado por comparações menos difíceis e melhora gradual das vendas ao longo do trimestre 🏠. A receita bruta do varejo ficou praticamente estável em R$591,8mn (+0,1% YoY). Ainda assim, o ambiente promocional e o consumo mais fraco seguiram pressionando margens. A margem bruta do varejo caiu 1,0p.p. YoY para 22,2%, refletindo maior competição de preços e menor alavancagem operacional. 💳 Serviços financeiros ajudam receita, mas juros pesam A divisão de Serviços Financeiros apresentou crescimento consistente, com receita de R$235,6mn (+9,5% YoY) e carteira de crédito +6% YoY. A qualidade da carteira permaneceu controlada, com inadimplência >90 dias em 11,1%, praticamente estável YoY. As receitas de cartão seguiram fortes: • TPV off-us +34,8% YoY • TPV on-us +6,2% YoY Apesar disso, a rentabilidade foi pressionada pelo custo de funding mais alto, levando a margem do segmento a cair para 41,3% (vs. 49,8% no 4T24). 💰 EBITDA em linha e prejuízo persistente O EBITDA ajustado (ex-IFRS16) foi de R$13,7mn, praticamente em linha com as estimativas, mas muito abaixo do R$39,4mn do 4T24, refletindo margens menores e menor alavancagem operacional. O prejuízo líquido ajustado foi de R$24mn, enquanto o prejuízo reportado atingiu R$42,7mn, impactado pela não contabilização de créditos fiscais diferidos. A geração de caixa foi positiva, com redução da dívida líquida para R$207mn, ante R$427mn no 3T25, ajudada pela sazonalidade de capital de giro e iniciativas de gestão de passivos. 📉 Perspectiva e sensibilidade a juros A companhia segue altamente sensível ao ciclo de juros, dado: • a natureza cíclica do setor de materiais de construção • forte dependência de crédito próprio (~50% das vendas) • exposição a funding atrelado ao CDI. Uma eventual queda da Selic em 2026, maior renda disponível e estímulos como o programa Reforma Casa Brasil podem apoiar a recuperação da demanda. 🎯 Conclusão 🟨 SSS melhor que esperado, mas ainda negativo 🟨 Margens pressionadas por ambiente promocional e juros altos 🟩 Serviços financeiros com crescimento sólido 🟨 Prejuízo ainda persistente O trimestre mostra sinais iniciais de estabilização das vendas, mas o ambiente macro ainda limita uma recuperação mais consistente no curto prazo.