⚡🇧🇷 LRCAP | Leilão reforça segurança energética e cria valor relevante para geradoras O leilão de capacidade (LRCAP) contratou cerca de 19 GW entre 2026–2031 (7,6 GW existentes + 10,6 GW novos), reduzindo de forma relevante o risco de déficit energético no Brasil. Mais importante: o resultado foi extremamente favorável para as geradoras, com contratos fechados próximos ao teto de receita, refletindo um equilíbrio positivo entre alta demanda e oferta limitada (dada a complexidade de financiar térmicas vs. renováveis/transmissão). ⸻ 🔥 Destaque absoluto: $ENEV3 A Eneva foi a grande vencedora do leilão: • Capacidade contratada: 5,0 GW • 1,5 GW existentes • 3,5 GW greenfield (bem acima dos ~2,0 GW esperados pelo mercado) 📊 Impacto estimado: • +R$10,6 bilhões em NPV (~+R$5,50/ação) • Potencial de até R$15 bilhões considerando entrada de parceiros • Novo preço-alvo implícito: ~R$31/ação (vs. R$26 anterior) Mesmo após alta de ~15% no dia, ainda haveria ~27% de upside. Principais projetos: • Celse II (1,2 GW) → principal ativo, ~R$9,7bn NPV • Jandaia (1,6 GW) → ~R$7,2bn NPV • Outros projetos (Nortefluminense, Kennedy, etc.) → ~R$1bn+ 💰 Capex: ~R$18,2 bilhões (2026–2031) 📉 Alavancagem: pico ~4,4x (2026), caindo para ~2,8x até 2029 👉 Leitura: forte criação de valor com risco financeiro administrável. ⸻ 💧 $CPLE3 também surpreende positivamente A Copel contratou 1,86 GW em projetos hidro greenfield: • Expansão FDA (690 MW) → ~R$2,4bn NPV • Expansão Segredo (1.172 MW) → ~R$3,2bn NPV 📊 Impacto estimado: • ~R$5,7 bilhões em valor (~R$1,90/ação) • Potencial de até R$7 bilhões com antecipação de operação Novo preço-alvo ajustado: • ~R$18/ação (~15% upside) 💰 Capex: ~R$4,9 bilhões (2026–2030) 📉 Alavancagem: permanece <3,0x 💸 Dividendos: preservados (yield estimado 6–7%) 👉 Leitura: crescimento com disciplina financeira, sem comprometer payout. ⸻ ⚖️ Outros players • Engie Brasil Energia • Axiá Energia Também participaram, mas com impacto econômico mais limitado. ⸻ 🧭 Conclusão estratégica O leilão entrega três mensagens centrais: 1️⃣ Sistema elétrico mais seguro → redução do risco de racionamento 2️⃣ Retornos atrativos para geradoras → contratos próximos ao cap 3️⃣ Barreiras estruturais elevadas → poucos players conseguem competir em térmicas Para equity, o evento é claramente positivo — especialmente para Eneva (outlier) e Copel (execução disciplinada). 📌 Em termos de tese: • Eneva = crescimento agressivo + re-rating potencial • Copel = expansão com yield preservado e risco controlado Um dos leilões mais relevantes dos últimos anos em termos de criação de valor para o setor.