📊 Magazine Luiza | $MGLU3 | 4T25 | 🟨 Dinâmica fraca no online, mas rentabilidade resiliente O Magazine Luiza apresentou resultados mistos no 4T25, com desempenho sólido nas lojas físicas e no Luizacred, mas fraqueza persistente no e-commerce. Ainda assim, EBITDA ajustado veio ligeiramente acima das estimativas, refletindo disciplina operacional e alguns efeitos fiscais positivos. 💰 Vendas e GMV • GMV total: R$18,2bn (-1,1% YoY) • Receita líquida: R$11,2bn (+3,4% YoY) O desempenho foi marcado por forte contraste entre canais: Lojas físicas • SSS: +8,4% YoY • GMV: +8,7% YoY E-commerce • GMV total: -5,3% YoY • Marketplace (3P): -11,7% YoY • 1P: -1,0% YoY A participação do marketplace ficou em 37,5% das vendas online, enquanto o fulfillment atingiu 29% dos pedidos, aumento de 4 p.p. YoY. 📉 Margens e EBITDA A rentabilidade ficou estável quando ajustada por efeitos não recorrentes. • Margem bruta ajustada: 30% (-10bps YoY) • EBITDA ajustado: R$867mn (+2,5% YoY) • Margem EBITDA: 7,8% (estável YoY) O resultado reportado foi impactado por: • provisão de estoques: R$299mn • ajustes fiscais relacionados ao Difal • efeito contábil de R$453mn no Luizacred, ligado a revisões de recuperação de crédito. 📉 Despesas financeiras • Despesa financeira: R$572mn (5,1% da receita) • +150bps YoY, refletindo o ambiente de juros elevados. 📈 Lucro • Lucro líquido ajustado: R$125mn • acima da estimativa (~R$30mn), impulsionado por reversões fiscais (R$153mn). 💵 Caixa A geração de caixa foi um destaque: • Fluxo operacional: R$2,2bn (vs. R$1,6bn no 4T24) • FCF após capex: R$1,9bn (+7% YoY) O capex caiu 2% YoY, apesar de investimentos em cloud e tecnologia. 💳 Luizacred e fintech O braço financeiro apresentou forte resultado: • Lucro Luizacred: R$271mn (+87% YoY) • Carteira de cartões: R$20,8bn (+3% YoY) • TPV MagaluPay: R$28,2bn (+3% YoY) Qualidade da carteira: • NPL >90 dias: 7,5% (-60bps YoY) • Cobertura: 156% 🎯 Conclusão 🟩 Forte desempenho nas lojas físicas 🟩 Luizacred com rentabilidade crescente 🟨 E-commerce ainda pressionado 🟩 Geração de caixa robusta Apesar do crescimento fraco no online, a companhia tem priorizado rentabilidade e geração de caixa, o que vem sustentando a melhora do perfil financeiro. No curto prazo, juros elevados e competição no e-commerce devem continuar limitando a expansão de GMV, mas a disciplina operacional mantém a tese sustentada.