📊 MBRF | $MBRF3 | 4T25 | 🟨 Neutro O 4T25 veio em linha com expectativas, com compensação entre regiões: América do Sul forte vs. América do Norte mais fraca, mantendo o resultado consolidado estável. 💰 Resultado consolidado • EBITDA ajustado: R$3,4bn (em linha com estimativas e consenso) 👉 Sem surpresas relevantes → leitura neutra. 📊 Breakdown por região 🇧🇷 América do Sul (destaque positivo) • 🟢 Volumes sólidos • 🟢 Pricing doméstico forte • 🟢 Mix de exportação mais favorável (mais EUA) • 🟨 Exportações resilientes, apesar de sinais mais fracos (Secex) 👉 Principal suporte do resultado. 🇺🇸 América do Norte (principal negativo) • 🔴 Sazonalidade + momento mais fraco • 🔴 Pressão de custos • 🔴 Preços mais fracos 🟢 Ponto de atenção positivo: • melhora recente nos preços de carne • menor ritmo de abate → potencial suporte de margem 🐔 BRF (estável) • 🟢 Pricing acima do esperado • 🟢 Mix de exportação favorável • 🟢 Demanda doméstica resiliente 👉 Execução consistente. 📉 Tese / variáveis-chave Mercado ainda buscando visibilidade em: • 🐔 Rentabilidade do frango (chicken cycle) • 🔄 Sinergias comerciais • 🇨🇳 Demanda da China • 🐄 Ciclo do gado no Brasil 👉 Incertezas ainda limitam re-rating. 📊 Expectativas • Consenso FY26 EBITDA: R$11–12bn • Estimativa mais construtiva: ~R$12,5bn 👉 Divergência concentrada em margens futuras. 🎯 Conclusão 🟢 América do Sul forte 🟢 BRF consistente 🔴 América do Norte pressionando 🟨 Incerteza sobre margens futuras 🟨 Resultado sem surpresa 👉 Resultado equilibrado → neutro.