📊 Metal Leve | $LEVE3 | 4T25 | 🔴 Crescimento desacelera e aftermarket pressiona A companhia reportou um 4T25 mais fraco, com receita praticamente estável e perda de momentum, especialmente no segmento de aftermarket, que vinha sustentando crescimento nos trimestres anteriores. Apesar de ganhos de eficiência, o conjunto indica dinâmica operacional mais desafiadora. 💰 Resultado consolidado • Receita: +0,6% YoY (vs. +25,6% no 3T) • Receita ex-aquisições: -1,2% YoY • Margem bruta: 25,2% (+2,4 p.p. YoY; -3,5 p.p. QoQ) • EBITDA ajustado: +0,9% YoY • Margem EBITDA: 16,7% (flat YoY; -4,7 p.p. QoQ) • Lucro líquido ajustado: +0,5% YoY O trimestre mostra uma clara desaceleração vs. 3T25, com perda de tração em receita e compressão sequencial de margens. 📉 Segmentos OEM (montadoras) • +2,5% YoY (vs. +42,2% no 3T) • Ex-aquisições: +0,8% YoY Destaques: • Mercado doméstico: +4,6% YoY (resiliente) • Exportações: -0,8% YoY Aftermarket (principal negativo) • -2,2% YoY • Ex-aquisições: -3,5% YoY Drivers: • maior competição de produtos importados • maior sensibilidade a preços • demanda mais fraca internacionalmente. 📉 Custos e margens • Margem bruta expandiu YoY (+2,4 p.p.), refletindo controle de custos • Despesas de vendas: -21% YoY Por outro lado: • P&D: +40% YoY • G&A: +67% YoY Além disso, menor contribuição de ganhos monetários no exterior limitou alavancagem operacional. 📉 Resultado financeiro • Pressionado por perdas cambiais e derivativos, impactando o resultado final. 📊 Investimentos • Capex: 5,1% da receita (vs. 2,5% no 3T), indicando maior intensidade de investimentos. 🎯 Conclusão 🔴 Receita perdeu tração (ex-aquisições negativa) 🔴 Aftermarket deteriorando 🟨 Margens estáveis YoY, mas piorando QoQ 🟨 Investimentos e despesas pressionando O trimestre marca uma mudança de tendência, com crescimento mais fraco e pressão no principal motor de rentabilidade (aftermarket). 📉 Valuation • ~8,5x P/E 2026E, considerado exigente diante do crescimento mais fraco