📊 Mills | $MILS3 | 4T25 | 🟢 Positivo O 4T25 veio acima das expectativas, com destaque para expansão relevante de margens, forte execução operacional e geração de caixa, reforçando a consistência da tese. 💰 Resultado consolidado • Receita: R$493mn (+14% YoY; levemente acima) • EBITDA ajustado: R$253mn (+20% YoY; +7% vs. estimativas) • Margem EBITDA: 51% (+2,7 p.p. YoY) • Lucro líquido ajustado: R$89mn (+11% vs. estimativas) 👉 Destaque claro para margens e eficiência operacional. 📈 Drivers operacionais • 🏗️ Rental: • Receita: +12% YoY • EBITDA: +14% YoY • Margem: 47% (+0,9 p.p.) • 🧱 Formwork & Shoring: • Receita: +23% YoY • EBITDA: +46% YoY • Margem: 74% (+11,5 p.p.) 👉 Forte alavancagem operacional, especialmente em F&S. 📊 Operação e frota • Frota total: 16,3k unidades • Crescimento concentrado em intralogística e equipamentos pesados 👉 Mix evoluindo para segmentos de maior retorno. 📉 Capex, caixa e retorno • Capex: R$80mn (queda relevante vs. 3T) • FCF operacional: R$266mn (vs. R$216mn no 3T) • ROIC: ~19% (estável) 👉 Forte disciplina de capital e geração de caixa. 📊 Alavancagem • ND/EBITDA: 1,3x (vs. 1,5x no 3T) 👉 Tendência consistente de desalavancagem. 📊 Valuation • ~4x EV/EBITDA 2026E 👉 Nível ainda atrativo para a qualidade do ativo. 🎯 Conclusão 🟢 Margens acima do esperado 🟢 Forte geração de caixa 🟢 Crescimento consistente nos segmentos 🟢 Alocação de capital disciplinada 🟢 Valuation atrativo 👉 Execução sólida → viés positivo e tese intacta.