📊 Minerva | $BEEF3 | 4T25 | 🔴 Negativo O 4T25 veio fraco, com EBITDA abaixo do esperado e pressão de margens, reforçando as dúvidas do mercado sobre o nível recorrente de rentabilidade e dinâmica de capital de giro. 💰 Resultado consolidado • EBITDA: R$1,17bn (-5% vs. estimativas) • Receita: levemente abaixo (Brasil mais fraco) • Dividendos FY25: ~R$200mn (incluindo adicional de R$31mn) 👉 Resultado já antecipado pelo mercado, mas ainda negativo em qualidade. 📉 Drivers do trimestre • 🇧🇷 Brasil mais fraco impactando receita • ⚠️ Margens abaixo do esperado • 📉 Revisões de expectativa já embutidas no mercado 👉 Ponto central: rentabilidade pressionada. 📊 Margens e operação • EBITDA pressionado por: • compressão de margem bruta • impacto pós-M&A (diluição SG&A) 👉 Mercado ainda buscando visibilidade sobre margem recorrente 2026. 📉 Capital de giro e alavancagem • ⚠️ Consumo de capital de giro relevante no trimestre • ND/EBITDA: 2,6x (vs. 2,5x no 3T) 👉 Pressão de working capital segue como principal variável. 📊 Tese / pontos de atenção Investidores ainda focados em: • 🇨🇳 Exportações para China • 💸 Necessidade de capital de giro em 2026 • 📉 Sustentabilidade das margens • 🔄 Integração pós-M&A 👉 Baixa visibilidade mantém o papel pressionado. 📈 Pontos positivos • 🟢 Receita FY25 no midpoint do guidance • 🟢 Novos ativos performando acima do esperado • 🟢 Distribuição de dividendos mantida 🎯 Conclusão 🔴 EBITDA abaixo 🔴 Margens pressionadas 🔴 Consumo de capital de giro 🔴 Visibilidade baixa para 2026 🟨 Alguns sinais positivos operacionais 👉 Resultado fraco → viés negativo e cautela do mercado.