📊 Natura | $NATU3 | 4T25 | 🟨 Margens fortes, mas receita segue pressionada A Natura apresentou resultados mistos no 4T25, com top line ainda fraco, mas EBITDA e lucro ajustado acima das estimativas, impulsionados por forte controle de despesas e efeitos não recorrentes. 💰 Resultado consolidado • Receita líquida: R$6,2bn (-12% YoY) • EBITDA ajustado: R$978mn (+57% YoY) • Margem EBITDA: 15,8% (+700bps YoY) • Lucro líquido ajustado: R$186mn (acima das estimativas) O resultado operacional foi impactado por: • desaceleração da demanda no Brasil • instabilidades na integração de marcas • efeito cambial negativo na Argentina. 📉 Receita por segmento Natura • R$4,9bn (-7% YoY) • Brasil: -2% YoY • Hispana: -14% YoY Avon • R$922mn (-26% YoY) • Brasil: -11,5% YoY • Hispana: -36% YoY Outros segmentos • Home & Style: R$237mn (-37% YoY) • Outros: R$51mn (-45% YoY) A performance refletiu a implementação da Wave 2, com redução da base de consultoras: • -5% YoY no Brasil • -22% YoY na América Latina. 📈 Margens e custos O principal destaque positivo foi a forte disciplina de custos: • SG&A: -22% YoY, representando 61,2% da receita (-820bps YoY) Mesmo com: • R$105mn em custos de transformação • provisão não caixa de R$434mn (The Body Shop) o EBITDA veio bem acima do esperado. 📉 Lucro e efeitos não recorrentes O resultado contábil foi impactado por: • provisão de R$360mn (Chapman settlement) • R$147mn em write-offs de operações descontinuadas • pior resultado financeiro (-R$128mn vs. +R$28mn em 4T24) Com isso: • Prejuízo reportado: -R$321mn • Lucro ajustado: R$186mn (acima das estimativas) 📉 Endividamento • Dívida líquida: R$3,5bn • ND/EBITDA: 1,5x (vs. 2,5x no 3T25) A desalavancagem reflete: • venda de ativos (Aesop, TBS, Avon International) • melhora de geração operacional. 🎯 Conclusão 🟨 Receita ainda pressionada 🟩 Forte expansão de margens 🟩 Disciplina de custos relevante 🟩 Desalavancagem em curso Apesar da melhora operacional, a tese ainda depende de: • recuperação consistente de vendas no Brasil e Hispana • execução do turnaround da Avon LatAm • sustentabilidade das margens.