📊 Panvel | $PNVL3 | 4T25 | 🟢 Positivo Resultado sólido e consistente, com crescimento forte em mesmas lojas, expansão de margens e geração de caixa — reforçando a tese de qualidade. ⸻ 💰 Resultado consolidado • Receita: R$1,68bn (+16% YoY; em linha) • SSS: +14,7% YoY (acima do esperado) • EBITDA ajustado: R$105mn (+28% YoY) • Margem EBITDA: 6,2% (+50bps YoY) • Lucro líquido: R$45mn (+35% YoY) 👉 Crescimento consistente com expansão de rentabilidade. ⸻ 🚀 Destaque: crescimento operacional • 🏪 Vendas varejo: +18% YoY • 📈 Produtividade: +13% YoY (R$849k/loja/mês) • 📊 Market share Sul: 13,9% (+70bps YoY) Drivers: • 💊 Medicamentos de marca: +21% YoY (GLP-1 relevante) • 🧬 Genéricos: +19% YoY • 🛍️ HPC/OTC: crescimento sólido 👉 Execução forte e ganho de share. ⸻ 📊 Margens • Margem bruta: 29,8% (+50bps YoY) • Benefício de mix: saída do atacado (lower margin) • SG&A: estável como % da receita 👉 Estrutura mais eficiente e com espaço para expansão adicional. ⸻ 💸 Caixa e balanço • FCF: R$42mn (vs. -R$30mn 4T24) • Capex: -31% YoY • ND/EBITDA: 0,9x (↓) 👉 Forte melhora de geração de caixa + desalavancagem. ⸻ 🧠 Tese / leitura • 🟢 SSS forte e acelerando • 🟢 GLP-1 como tailwind relevante • 🟢 Expansão de margens estrutural • 🟢 Geração de caixa consistente • 🟢 Modelo resiliente (farmácias) Além disso: • 📦 Private label relevante (~1.2k SKUs) • 🌐 Omnichannel forte (28% das vendas) ⸻ 📊 Valuation • ~12x P/E 2026E 👉 Ainda atrativo para um case de qualidade e crescimento. ⸻ 🎯 Conclusão 🟢 Crescimento forte (SSS + vendas) 🟢 Margens em expansão 🟢 FCF positivo e alavancagem em queda 🟢 Ganho de market share