📊 PNAD DE JANEIRO INDICA ACOMODAÇÃO DO MERCADO DE TRABALHO NA MARGEM E REFORÇA ESPAÇO PARA CICLO DE CORTES A taxa de desocupação medida pela Pnad Contínua voltou a avançar após três leituras consecutivas de queda, atingindo 5,4% no trimestre móvel encerrado em janeiro - de 5,1% no trimestre móvel anterior -, resultado em linha com o consenso de mercado. Na série com nosso ajuste sazonal, a taxa também interrompeu três leituras de queda seguidas, ficando estável em 5,4% s.a. Ainda descontados os efeitos sazonais, tanto os rendimentos médios (0,2% MoM s.a.), quanto a massa salarial (0,9% MoM s.a.) seguiram avançando no trimestre encerrado em janeiro - com o primeiro desacelerando ante a leitura anterior e o segundo, mantendo a taxa registrada em dezembro. Takeaways Embora não altere a perspectiva de um mercado de trabalho ainda resiliente que seguirá dando suporte à renda e ao consumo das famílias à frente - fato evidenciado pela continuidade do avanço dos rendimentos e da massa salarial -, a reaceleração da taxa de desemprego registrada pela Pnad de janeiro indica alguma acomodação na margem, sendo compatível com a política monetária restritiva adotada até aqui e corroborando o espaço para o já sinalizado início de um ciclo de cortes de juros na próxima reunião do Copom.