📊 Priner | $PRNR3 | 4T25 | 🟨 Receita forte, mas margens pressionadas A Priner reportou resultados mistos no 4T25, com receita ligeiramente acima das estimativas, mas margens mais fracas que o esperado, impactadas principalmente por sazonalidade no segmento de mineração e maiores despesas financeiras. 💰 Resultado consolidado • Receita líquida: R$474mn (+13% YoY) — 3% acima das estimativas • EBITDA: R$62mn (+3% YoY) — 22% abaixo das estimativas • Margem EBITDA: 13% (vs. 14% no 4T24 e 17% esperado) O lucro líquido foi bastante pressionado: • Lucro líquido: R$1mn • Lucro ajustado (ex-amortização de intangíveis): R$9mn (vs. R$31mn estimados) O resultado foi impactado por maiores despesas financeiras, refletindo juros elevados e aumento da alavancagem após aquisições recentes. 🏭 Segmentos Steel & Mining • Receita: R$188mn (vs. R$112mn no 3T25) O crescimento foi impulsionado por: • expansão orgânica • início das operações da unidade Mining Operations. Oil & Gas • Receita: R$187mn (vs. R$155mn no trimestre anterior) A melhora veio de: • maior atividade offshore • início de serviços de inspeção subsea. Outros segmentos • Receita: R$99mn, com crescimento mais moderado, apoiado por novos contratos onshore. 📉 Investimentos e alavancagem O capex aumentou de forma relevante no trimestre: • Capex: R$25mn (vs. R$13mn no 3T25) Os investimentos refletem expansão operacional, especialmente em: • equipamentos • atividades ligadas à mineração. A alavancagem subiu para 2,3x ND/EBITDA (vs. 1,8x no 3T25), principalmente devido à aquisição de 60% da SEMEP, que consumiu R$192mn em caixa. 🎯 Conclusão 🟨 Receita segue crescendo 🟨 Margens pressionadas no trimestre 🟩 Expansão em mineração e offshore 🟨 Alavancagem maior após aquisições Apesar de um trimestre operacionalmente menos inspirador, a tese de longo prazo continua apoiada por: • expansão inorgânica para setores maiores e mais rentáveis • agenda de eficiência e desalavancagem • recuperação esperada do pipeline de projetos da divisão de Assembly. Com a ação negociando perto de ~5x EV/EBITDA 2026, o valuation segue considerado atrativo.