📊 São Carlos | $SCAR3 | 4T25 | 🟨 Reciclagem de ativos e desalavancagem A São Carlos apresentou um trimestre marcado pela forte venda de ativos e redução da alavancagem, enquanto os resultados operacionais refletiram a redução do portfólio imobiliário após as transações realizadas ao longo do ano. 💰 Venda de ativos No 4T25, a companhia vendeu R$864,8mn em ativos, totalizando R$1,2bn em 2025, com cap rate médio de 8,1%. Principais transações: - Venda do portfólio de 8 escritórios (JiveMauá): R$837,2mn - Loja de rua em Ponta Grossa: R$11,0mn (cap rate 7,3%) - Convenience center Verbo Divino (SP): R$16,6mn (cap rate 8,9%) Após a transação, a São Carlos permaneceu como gestora imobiliária do portfólio vendido, além de atuar como Real Estate Advisor do FII TGRU Master, ampliando receitas de serviços. 💸 Dividendos A companhia distribuiu R$506mn em dividendos em 2025, equivalente a um dividend yield de 45,7% no ano, refletindo a monetização do portfólio. 📉 Resultado operacional A redução da base de ativos impactou as receitas: - Receita bruta (aluguéis + serviços): R$34,2mn (-27,9% YoY) - Receita de serviços: R$2,3mn (+97,9% YoY) Em base comparável (same-asset): - Receita de aluguel: +3,2% YoY 📊 Rentabilidade - EBITDA recorrente: R$14,9mn (-49,2% YoY) - FFO recorrente: -R$3mn 📉 Endividamento A venda de ativos permitiu redução relevante da dívida: Dívida líquida: R$237,9mn vs. R$380,4mn no 3T25 vs. R$492,8mn no 4T24 Alavancagem (Net debt / portfolio + quotas): 10,9% 🏬 Desempenho operacional Best Center (varejo) manteve bom desempenho: Vendas dos lojistas: R$103,7mn (+7,4% YoY) SSS: +5,3% SSR: +11,7% Nos escritórios, a atividade de locação permaneceu sólida, embora a vacância reportada tenha sido distorcida pela redução do portfólio. 🎯 Conclusão 🟩 Forte reciclagem de ativos 🟩 Redução significativa da dívida 🟨 Receita pressionada pela redução do portfólio 🟩 Crescimento da receita de serviços e gestão de FIIs A estratégia da companhia segue focada em: - modelo asset-light - monetização seletiva de ativos - expansão de receitas recorrentes via FIIs e gestão imobiliária.