📊 Smart Fit | $SMFT3 | 4T25 | 🟩 Crescimento forte com expansão acelerada A Smart Fit apresentou mais um trimestre sólido no 4T25, com receita e EBITDA crescendo forte e em linha com as estimativas. A companhia segue em fase de expansão acelerada, o que pressionou ligeiramente as margens no curto prazo devido aos custos de abertura de novas academias e investimentos no TotalPass. 💰 Crescimento operacional A receita líquida atingiu R$1,9bn (+26% YoY), impulsionada por: • +19% no número de unidades próprias • +9% no número médio de membros por academia • +12% no ticket médio A base de usuários alcançou: • 5,2 milhões de membros nas academias (+8% YoY) • 455 mil assinantes digitais (+23% YoY) Por região: • Brasil: receita +17% YoY • México: +18% YoY • Outros países LatAm: +30% YoY, confirmando forte expansão fora dos mercados principais. 📈 Rentabilidade O EBITDA foi de R$610mn (+25% YoY), com margem ligeiramente pressionada, refletindo: • custos de academias em fase de ramp-up • maior número de aberturas no trimestre • investimentos na plataforma TotalPass. O lucro líquido ajustado foi de R$235mn (+19% YoY). 📉 Caixa e capex O fluxo operacional foi robusto: • OCF: R$600mn • Conversão EBITDA: 98% Já o FCF foi negativo em R$700mn, devido ao forte ciclo de expansão, com capex crescendo ~30% YoY para novas unidades. A alavancagem permaneceu controlada em 1,19x ND/EBITDA. 🚀 TotalPass como motor de crescimento O TotalPass vem se consolidando como um pilar estratégico do ecossistema da companhia: • mais de 40 mil academias parceiras • presença em ~1.900 cidades no Brasil • crescimento relevante em México. Em 2025: • 15% das visitas nas academias Smart Fit no Brasil vieram do TotalPass • representando 12% das receitas. A plataforma funciona como um “flywheel” de crescimento, ampliando demanda e utilização da rede. 📊 Perspectivas Apesar da pressão temporária nas margens por expansão e TotalPass, o modelo de negócios segue sustentado por: • escala regional única • economia unitária elevada • mercado ainda fragmentado na América Latina. A empresa negocia em torno de 12x P/E 2026, com expectativa de CAGR de lucro de ~32% entre 2025-2028. 🎯 Conclusão 🟩 Receita e EBITDA crescendo forte 🟩 Expansão acelerada na América Latina 🟨 Margens pressionadas por crescimento 🟩 TotalPass consolidando nova avenida de monetização A Smart Fit segue sendo uma das principais histórias de crescimento estrutural do consumo na América Latina, combinando expansão de rede com novas plataformas digitais.