📊 Vitru | $VTRU3 | 4T25 | 🟢 Positivo O 4T25 veio acima das expectativas, com destaque para expansão relevante de margens, melhora operacional e forte geração de caixa, reforçando a tese. 💰 Resultado consolidado • Receita: +5,3% YoY (aceleração vs. 3T) • EBITDA: +7% vs. estimativas • Margem EBITDA: 36% (+4,6 p.p. YoY; +2 p.p. vs. estimativas) • EBT: +24% vs. estimativas 👉 Resultado operacional sólido, com qualidade de execução. 📈 Drivers operacionais • 🎓 Core DL undergrad: +5,8% YoY • Matrículas: +13% • Ticket médio: -6% • 📊 Intake: +7,6% YoY • ✅ Dropout: -26% YoY (forte melhora) 👉 Crescimento sustentado por volume, com melhora relevante de retenção. 📊 Margens • Forte expansão explicada por: • redução de custos (-6% QoQ) • efeito de férias coletivas • maior eficiência operacional • Margem bruta: +4 p.p. YoY (reversão vs. 3T) 👉 Destaque claro do trimestre foi controle de custos + alavancagem operacional. 💸 Geração de caixa • FCFE: positivo (R$59mn acima das estimativas) • Recebíveis: melhora relevante • prazo caiu para 47 dias (vs. 57 esperado) 👉 Forte execução em capital de giro. 📊 Valuation • P/E 2026E: 4,6x • FCFE yield: ~18% 📉 vs. pares (Ânima, Cogna, Yduqs): • ~6,6x P/E • ~14% FCFE yield 👉 Papel segue descontado com fundamentos melhores. 🎯 Conclusão 🟢 Crescimento operacional consistente 🟢 Forte expansão de margens 🟢 Geração de caixa surpreendendo 🟢 Melhora de qualidade (dropout) 🟢 Valuation atrativo