📊 Vivara | $VIVA3 | 4T25 | 🔴 Negativo O 4T25 mostrou crescimento forte de receita, mas com deterioração relevante de margens, refletindo uma estratégia mais promocional — o que pesou no resultado operacional. 💰 Resultado consolidado • Receita (gross sales): R$1,37bn (+17,5% YoY; em linha) • Margem bruta: 67,3% (-700bps YoY) • EBITDA ajustado: R$286mn • Margem EBITDA: 26,9% (-600bps YoY) • Lucro líquido: R$178mn (-41% YoY; -17% vs. estimativas) 👉 Forte crescimento, mas com queda expressiva de rentabilidade. 📈 Drivers operacionais • 💎 Life (destaque): • +20,4% YoY • 22% das vendas • 🏬 Lojas físicas: • +14,5% YoY • SSS: +11,5% YoY • +39 lojas Life no LTM 👉 Expansão relevante de volume e footprint. 📉 Margens pressionadas • Contração explicada por: • 🔻 Estratégia agressiva de descontos • 🔻 Mix promocional para sustentar crescimento • 🔻 Impactos contábeis (parte da queda) 👉 Mesmo ajustando efeitos, margens ainda caíram: • -160bps YoY (ex-GGF) 📊 Estoques (ponto de atenção) • Dias de estoque: 537 dias (ainda elevado) 👉 Risco de continuidade de pressão promocional. 📉 Balanço • Dívida líquida: R$133mn • ND/EBITDA: 0,2x 👉 Estrutura saudável, sem pressão financeira. 🧠 Tese / leitura • Crescimento sustentado via descontos • Margens comprimidas • Visibilidade limitada de recuperação, especialmente com: • ouro e prata elevados 👉 Risco de pressão estrutural em margens. 🎯 Conclusão 🟢 Crescimento forte de receita 🔴 Margens fortemente pressionadas 🔴 EBITDA e lucro abaixo 🔴 Estratégia promocional preocupante 🟨 Balanço sólido 👉 Resultado fraco em qualidade → viés negativo.